股市方面， 本周市场回调显著。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌3.40%、4.95%、4.99%；分板块看，煤炭、非银金融、纺织服装跌幅较小，分别下跌0.83%、1.18%、1.42%；通信、医药生物、计算机回撤较大，分别下跌7.35%、6.88%、6.24%。
美国加息预期受经济数据超预期影响再次增强，10Y美债收益率屡创新高，北向资金大幅流出，导致A股下跌。在此背景下，偏防御属性的能源、金融等板块表现相对较好，对无风险利率上行更敏感的成长板块跌幅较大。同时，本周美国对华芯片出口管制升级，数据中心主流GPU芯片或将禁售，市场担忧该制裁或影响国内AI产业进程，导致产业链相关标的显著回调。
股市观点：或已是黎明前的黑暗，需坚定信心
展望后市，从三季度经济数据看除地产外均呈现改善迹象，市场低迷主要受制于流动性，北上资金持续流出对市场情绪有一定冲击，考虑到当前市场已跌破去年10月低点，估值性价比高，对后市不宜过度悲观。结构上短期看好受益于行业景气阶段性回升的半导体、海风等板块，同时关注锂电、光伏等方向的反弹的机会；中长期看好受益于市场风险偏好提升、有产业趋势和政策支撑的人工智能、自主可控等方向。
债券市场方面，本周债市呈现整体走弱，10年期国债收益率为2.73%，较上周上行6bp。
央行大额投放流动性呵护市场，LPR按兵不动。本周央行公开市场逆回购到期6660亿元，逆回购投放14540亿元，MLF到期5000亿元，央行MLF投放7890亿元，全口径实现净投放10770亿元。10月贷款市场报价利率与上月持平，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。
海外方面，美联储主席鲍威尔发表讲话，暗示11月可能继续暂停加息，但同时表示，如果有额外证据显示经济强劲，可能再次加息；FOMC坚决致力于实现2%的通胀目标。
中国前三季度多项经济指标保持增长，国民经济持续恢复向好。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。国家统计局指出，如果要完成全年预期目标，四季度GDP只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标；四季度经济将继续恢复向好，对实现全年5%的预期目标很有信心。前三季度，全国固定资产投资为37.50万亿元，同比增长3.1%；社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%；规模以上工业增加值同比增长4.0%；房地产开发投资同比下降9.1%。
拟发行特殊再融资债券省市增至20个，总额突破9000亿元。本周又有陕西、黑龙江、天津、吉林、江苏五个省份披露了拟发行特殊再融资债券文件。截至目前，全国已有20个地区披露了拟发行特殊再融资债券文件，披露金额达9104.8058亿元，其中内蒙古、云南两省的特殊再融资债券超千亿元规模。
第三届“一带一路”国际合作高峰论坛在京举行。10月18日上午，国家主席习近平出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式并发表主旨演讲。习近平宣布中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动，强调中方愿同各方深化“一带一路”合作伙伴关系，推动共建“一带一路”进入高质量发展的新阶段，为实现世界各国的现代化作出不懈努力。关于开展务实合作，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目；国家开发银行、中国进出口银行将各设立3500亿元人民币融资窗口，丝路基金新增资金800亿元人民币，以市场化、商业化方式支持共建“一带一路”项目。
债市观点：收益率上行的趋势有望放缓。
展望后市，9月份经济数据显示经济基本面指标持续向好，央行呵护短期市场流动性的意图明显，债市收益率上行的趋势有望放缓。随着一揽子化债政策的持续推进，各地方政府特殊再融资债发行提速，市场对于城投平台债务风险的担忧明显得到缓解。因此建议考虑久期中性策略，同时短端或可适当提高信用风险偏好，控制组合回撤。
数据来源：wind。时间截至：2023/10/20
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