股市方面，本周A股与恒指以下跌为主。
上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.69%、2.61%、2.68%；港股方面，恒生指数下跌3.03%。分板块看，汽车、非银金融与传媒表现靠前，分别上涨0.53%、-0.51%、-0.74%；石油石化、电子与有色金属表现靠后，分别下跌5.45%、5.27%、5.13%。
本周市场处于下跌过程中。细分方向看：周期方向，受券商重组消息影响，非银金融股反复走强，市场提前交易海外数据有色金属调整；制造方向，8月新能源汽车销量数据亮眼，叠加以旧换新政策落实汽车方面的补贴，汽车板块再度活跃；消费方向，依旧是受益于以旧换新方向的家用电器板块相对出色，其他板块表现平淡；科技方向，受美股回调和市场悲观情绪的影响，科技成长方向以兑现为主。
股市观点：业绩披露期结束，市场对题材股偏好提升。
展望后市，建议重点关注：1）科技成长方向，受中报风险释放、美联储降息等方面影响，叠加科技成长方向前期跌幅较大，后续有望在业绩真空期走出主题行情；2）国际政治的影响，关注美国大选及国际局势变化对A股的影响；3）政策托举方向，关注潜在有修复机会的地产及地产链等顺周期板块。
债券市场方面，8月财新中国制造业PMI重返扩张区间，服务业景气度再度回落。本周央行公开市场逆回购到期14018亿元，逆回购投放2102亿元，实现净回笼11916亿元。本周债市整体走强，10年期国债收益率为2.13%，较上周下行4BP。
8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。财新中国服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低，显示服务业继续扩张但速度放缓。两大行业PMI一升一降，影响大致相抵，当月财新中国综合PMI持平于7月的51.2，仍为近十个月来最低。
海外方面，8月ISM美国制造业PMI录得47.2，前值46.8，预期47.5，连续4个月低于荣枯线，经济衰退担忧再起；ISM美国非制造业PMI为51.5，预期51.1，前值51.4。
降准降息等政策调整仍需观察经济走势，存款准备金率还有一定空间。央行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，年初降准效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约在7%，还有一定空间。利率方面，央行持续推动社会综合融资成本稳中有降，同时也要看到，受银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理，既可买入也可卖出，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。
2024年9月4日至6日，中非合作论坛新一届峰会在北京召开。国家主席习近平在开幕式上发表主旨讲话表示，未来3年，中方愿同非方开展中非携手推进现代化十大伙伴行动，深化中非合作，引领“全球南方”现代化。中方愿主动单方面扩大市场开放，决定给予包括33个非洲国家在内的所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇。中方愿在非洲实施30个基础设施联通项目，携手推进高质量共建“一带一路”。为推动“十大伙伴行动”实施，未来3年，中国政府愿提供3600亿元人民币额度的资金支持，包括提供2100亿元人民币信贷资金额度和800亿元人民币各类援助、推动中国企业对非投资不少于700亿元人民币。
债市观点：建议把握交易机会，关注长债类产品
展望后市，（1）为实现全面经济目标，可能需要进一步的增量政策支持。9月10日至13日人大常委会可能是一个重要的观察窗口，届时重点关注财政政策发力情况。地产等新增政策效果存在一定不确定性，内需修复的速度持续低于市场预期。主要大宗商品新价格持续走低，集运指数大幅下跌，生产端通胀可能持续处于负值区间，预计PPI有进一步下行可能；（2）资金预期仍偏松，但9月或将逐渐迎来政府债供给高峰，买卖国债或将有效平抑可能的资金面波动，央行的货币政策框架仍处于转型中。汇率压力明显减弱，为国内货币政策打开空间，市场普遍对货币政策进一步发力存在预期，降准降息可期，9月或是较好的降息窗口，存量房贷利率也存在进一步调降可能；（3）年内债市监管预计将维持常态化存在，监管在防止利率快速下行的同时可能也会对市场有所呵护。存量房贷利率下调，银行方面净息差承压，通过广义基金配债的需求或将加大，但与此同时需要注意的是存单发行利率依然处于短期高位。
总结来看，建议把握交易机会的同时，关注长债类产品，年内长端利率有望创新低。
数据来源：wind。时间截至：2024/9/6
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