上周细分板块继续分化，前期强势板块出现阶段性调整。上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.67%、下跌0.98%、下跌0.70%；港股方面，恒生指数下跌0.90%。申万一级涨幅前三板块：传媒、非银金融、纺织服装，分别上涨9.08%、4.01%、3.10%；跌幅前三板块：电子、计算机、有色金属，分别下跌5.53%、3.50%、3.04%。 板块方面，市场对AI在传媒行业应用的关注度依然较高，保险行业在新准则调整下，迎来一季报开门红，带领非银金融反弹。数字经济产业相关的计算机行业在前期大幅上涨后迎来调整，电子行业因地缘政治影响也出现回落。
展望后市，市场有望震荡上行，板块配置宜相对均衡化。数字经济和国企估值重估依然是年内投资主线，看好产业政策有进一步催化、盈利周期见底、交易结构较好的龙头，有望强者更强。同时，稳增长是否有进一步布局有待观察，而经济转型政策继续加码毋庸置疑。科技举国体制和国企改革仍将继续催化。另外，一季报优异的细分领域，如高端制造、大消费、医药健康等，业绩恢复有望持续，需要自下而上挖掘优质标的。
上周各大股指涨跌幅情况
上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.67%、下跌0.98%、下跌0.70%；港股方面，恒生指数下跌0.90%。
申万行业指数涨跌幅情况
分板块看，申万一级涨幅前三板块：传媒、非银金融、纺织服装，分别上涨9.08%、4.01%、3.10%；跌幅前三板块：电子、计算机、有色金属，分别下跌5.53%、3.50%、3.04%。
3月工业企业利润同比下降，4月EPMI环比放缓。上周央行公开市场逆回购到期2120亿元，央行逆回购投放6380亿元，实现净投放4260亿元。上周债市明显走强，10年期国债收益率为2.78%，较上上周下行5bp。
3月工业企业利润同比下降19.2%，较前两个月跌幅收窄3.7%；工业企业营业收入单月同比增长0.6%，较前两个月提升1.9%。4月EPMI录得53.1，前值56.1，环比下降3个点，连续两个月放缓，部分战略新兴产业景气度转向收缩。
海外方面，美国经济整体表现低于预期：第一季度实际GDP年化季率初值升1.1%，预期升2%，前值升2.6%；美国第一季度实际个人消费支出初值环比升3.7%，预期升4.0%，前值升1.0%；美国一季度核心PCE物价指数年化环比升4.9%，预期升4.7%，前值升4.4%；一季度核心PCE物价指数同比升4.7%，前值升4.8%。
4月政治局会议提出经济增长好于预期，恢复和扩大需求是关键所在。中央政治局4月28日召开会议，会议指出需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。要坚持“两个毫不动摇”，持续提振经营主体信心；要全面深化改革、扩大高水平对外开放；要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作；要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求；要切实保障和改善民生，强化就业优先导向，扩大高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体就业。
综上所述：3月工业企业利润同比下降，4月EPMI环比放缓，政治局会议定调提振市场情绪。当前收益率曲线期限利差处于低位，反映出市场对经济复苏节奏仍然存在分歧。国债收益率经过上周的快速下行后，若后期随着更多经济数据印证复苏，债券市场收益率曲线长端存在上行空间，建议采取久期中性的策略。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）央行动态：上周央行公开市场逆回购到期2120亿元，央行逆回购投放6380亿元，实现净投放4260亿元。2023年初在信贷总量高增、存款回流节奏分化、同业存单到期压力较大等问题下资金面持续偏紧，同业存单利率一度接近MLF利率。
（2）资金面：4月28日，R001加权平均利率为2.2306%，较上上周下行5.51bp；R007加权平均利率为2.3719%，较上上周下行13.44bp；R014加权平均利率为2.4273%，较上上周下行16.78bp；R1M加权平均利率为3.4935%，较上上周上行100.95bp。
4月28日，SHIBOR隔夜为2.134%，较上上周下行13.8bp；SHIBOR 1周为2.3%，较上上周上行10.1bp；SHIBOR 2周为2.455%，较上上周上行4.3bp；SHIBOR 3个月为2.428%，较上上周下行0.1bp。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
（1）一级市场：上周一级市场发行103只利率债，实际发行总额5628亿元，发行量与上上周(5285亿元)相比大致持平。
（2）二级市场：本期银行间国债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行4.73bp。其中，0.5年期品种下行1.06bp，1年期品种下行4.3bp，10年期品种下行4.7bp。
本期国开债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行5.14bp。其中，1年期品种下行4.18bp，3年期品种下行5.16bp，10年期品种下行6.65bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行3557亿元，发行量与上上周(3989亿元)相比有所缩量。
（2）二级市场：本期各信用级别短融收益率多数下行，就具体信用评级而言，AAA级整体下行0.21bp，AA+级整体下行0.34bp，AA-级整体下行0.34bp。
本期各信用级别中票收益率多数下行，其中5年期AAA级中票下行2.02bp，4年期AA+级中票下行3.55bp，2年期AA级中票下行2.76bp。
本期各级别企业债收益率不同期限多数下行；具体品种而言，1年期AAA级下行2.02bp，3年期AA+级下行3.54bp，15年期AA级上行1.01bp。
数据来源：wind，2023/4/28
【风险提示】以上信息反映刊发当日市场主流形势和我们的观点，均有可能发生变化。在准备提供以上信息时，我们依赖并推定（未经独立确认）所有自公共资源处得到、由投资者或其代理人提供、或经我方审核的信息的准确性和完整性。所有上述意见或分析仅反映西部利得基金管理有限公司发布此类信息当日的看法，并可由本公司未经通知作以修改，且不代表本公司投资策略或投资组合情况。基金有风险，投资需谨慎。