上周市场小幅上涨：上证指数、深证成指分别上涨0.22%、0.79%，创业板指上涨1.23%，恒生指数上涨2.43%。分板块看，申万一级行业中美容护理、石油石化、社会服务、传媒领涨，分别上涨3.64%、3.47%、2.77%、2.41%；建筑装饰、房地产、国防军工有所调整，分别下跌3.10%、3.09%、3.09%。具体来看，顺周期的消费复苏板块表现较好，业绩绩优股表现突出，源于宏观层面经济数据、行业数据环比好转，且政策对于民营经济、平台经济等表述更为积极。AI相关的TMT板块先抑后扬，ChatGPT的催化持续落地，维持了高热度。
展望后市： 短期看，市场或仍将受到经济复苏力度、ChatGPT海内外进展的影响。建议关注AI相关催化持续落地、行业热度持续扩散的TMT板块，以及性价比较高的消费复苏板块，业绩和3月数据反馈等都有望成为向上催化。中期看，制造业相关的板块在近期调整后，性价比或将提升，建议关注中期布局机会，如基本面景气度高、环比仍在持续改善的光伏，以及有复苏预期的新能源汽车板块等。
上周各大股指涨跌幅情况
万得全A 0.27%、上证指数 0.22%、沪深300 0.59%、创业板指 1.23%、深证成指 0.79%、上证50 0.33%、中小100 1.22%、中证1000 0.11%、中证500 0.47%；
申万行业指数涨跌幅情况
分板块看，申万一级行业中美容护理、石油石化、社会服务、传媒领涨，分别上涨3.64%、3.47%、2.77%、2.41%；建筑装饰、房地产、国防军工有所调整，分别下跌3.10%、3.09%、3.09%。
3月PMI连续三个月维持扩张区间，环比有所回落。上周央行公开市场逆回购到期3500亿元，央行逆回购投放11610亿元，实现净投放8110亿元。上周债市震荡为主，10年期国债收益率为2.86%，较上上周下行1bp。
3月制造业PMI录得 51.9，预期 51.6，前值 52.6，环比回落0.7，仍维持在扩张区间；PMI主要分项均出现回落，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数较前值有明显回落。
海外方面，美国上上周初请失业金人数为19.8万人，三周来首次上升，预期19.6万人，前值19.1万人；至3月18日当周续请失业金人数168.9万人，预期169.7万人，前值自169.4万人修正至168.5万人。
总理在博鳌论坛表示经济复苏步伐在加快，3月份情况比前两个月更好。据媒体报道，国务院总理李强上周在博鳌亚洲论坛上表示，中国的经济复苏步伐正在加快，3月份的情况可能会比今年前两个月更好。今年前两个月，中国经济呈现恢复向好态势，消费、投资等主要经济指标向好，就业物价总体稳定，市场预期明显改善，制造业PMI连续站在荣枯线以上，多个国际组织上调了今年中国经济增速预期。下一步将继续保持宏观政策的相对稳定，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，在扩大市场准入、优化营商环境、保障项目落地等方面推出新的举措，有效防范化解重大风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
旭辉被传寻求境内债展期，将延迟披露年报，旭辉港股公告停牌。据媒体报道，近期旭辉正在与境内债券持有人协商不对近期到期的债券行使回售权，并考虑对境内债部分或全部展期2年，同时原定于3月31日发布的年报也推迟发布。旭辉此前已获得中债增担保函，并在3月按时支付了境内债利息，但由于投资者认购意愿不足，今年来未能实现担保发债。3月31日，旭辉在港股上市的旭辉控股集团、旭辉永升服务正式停牌，等待进一步的消息公布。
综上所述：3月PMI连续三个月维持扩张区间，一季度信贷投放力度较大，近期经济基本面复苏势头边际减弱，各地房地产销售表现分化加剧，市场对于经济基本面复苏的节奏谨慎乐观。债券市场收益率上行和下行的动力均显不足，部分区域城投债仍具有一定性价比，建议短端进行适度信用下沉的同时适度降低杠杆。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）央行动态：上周央行公开市场逆回购到期3500亿元，央行逆回购投放11610亿元，实现净投放8110亿元。4月流动性缺口预期仍存，除税期和月末特殊时点，预计月内其他时点资金面将保持中性态势平稳运行
（2）资金面：3月31日，R001加权平均利率为2.6441%，较上上周上行126.85bp；R007加权平均利率为3.7081%，较上上周上行170.97bp；R014加权平均利率为3.0192%，较上上周下行2.39bp；R1M加权平均利率为3.5624%，较上上周上行78.38bp。
3月31日，SHIBOR隔夜为1.838%，较上上周上行55bp；SHIBOR 1周为2.215%，较上上周上行51.2bp；SHIBOR 2周为2.622%，较上上周上行7.2bp；SHIBOR 3个月为2.448%，较上上周下行2.5bp。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
（1）一级市场：上周一级市场发行86只利率债，实际发行总额4791亿元，债券量与上上周相比有所缩量。
（2）二级市场：上期银行间国债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行5.2bp。其中，0.5年期品种下行9.21bp，1年期品种下行6bp，10年期品种下行1.48bp。
上期国开债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行4.9bp。其中，1年期品种下行6.9bp，3年期品种下行5.96bp，10年期品种下行0.35bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行2267亿元，发行量与上上周相比有所缩量。
（2）二级市场：上期各信用级别短融收益率多数下行，就具体信用评级而言，AAA级整体下行0.9bp，AA+级整体下行0.89bp，AA-级整体下行0.89bp。
上期各信用级别中票收益率多数下行，其中5年期AAA级中票下行4.07bp，4年期AA+级中票下行0.98bp，2年期AA级中票下行1.61bp。
上期各级别企业债收益率不同期限多数下行；具体品种而言，1年期AAA级下行0.6bp，3年期AA+级下行1.89bp，15年期AA级下行1.5bp。
数据来源：wind，2023/4/2
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