上周指数普涨，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.67%、2.06%、1.98%；港股方面，恒生指数下跌0.34%。申万一级涨幅前三板块：通信、计算机、传媒，分别上涨10.60%、9.65%、8.98%；跌幅前三板块：食品饮料、汽车、煤炭，分别下跌1.67%、1.82%、2.31%。
细分板块看，伴随chatgpt产品使用量增大，算力端出现紧缺，以光模块和光芯片为首的算力板块领涨，拉动通信指数涨幅第一；数据要素端受政策预期影响，相关公司涨幅较大，叠加AI主题驱动，计算机板块涨幅第二；游戏板块受AIGC降本提效赋能，成为上周应用端涨幅最大的板块，同时，应用端热度从游戏向出版、影视等其他板块蔓延，传媒板块涨幅第三。受AI主题热度影响，部分板块资金面流出带来跷跷板效应，导致食品饮料等板块上周表现不佳；受车企竞争加剧、下游需求疲软影响，汽车板块跌幅位居第二；全球通胀预期下行、煤炭价格下跌、澳煤进口放开，煤炭板块配置吸引力减弱，上周跌幅最大。
后市观点：经济或将持续向好，建议关注顺周期领域的基本面变化。
盘古大模型、商汤大模型、同花顺AI产品发布会等将陆续上线，AIGC产业链事件催化持续，尽管短期科技板块涨幅较大，但立足全年维度或仍乐观。另一方面，伴随经济逐渐好转，建议关注顺周期领域的基本面变化，可以考虑沿基本面变化边际向上的领域进行配置。
上周各大股指涨跌幅情况
万得全A 1.82%、上证指数 1.67%、沪深300 1.79%、创业板指 1.98%、深证成指 2.06%、上证50 0.86%、中小100 2.11%、中证1000 2.43%、中证500 1.97%；
申万行业指数涨跌幅情况
分板块看，申万一级行业中通信、电子、计算机、房地产领涨，分别上涨7.94%、6.69%、5.55%、4.65%；汽车、煤炭、食品饮料、电力设备领跌，分别下跌2.40%、2.01%、1.91%、1.73%。
3月财新PMI回落至荣枯线，清明出行同比回暖。上周央行公开市场逆回购到期11610亿元，央行逆回购投放290亿元，实现净回笼11320亿元。上周债市震荡为主，10年期国债收益率为2.85%，较上上周基本持平。
3月财新制造业PMI录得50.0，较2月下降1.6，正好位于荣枯线，显示制造业经济活动总体与上月持平，中小制造企业的回暖速度放缓。据文旅部测算，4月5日全国国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%。财新服务业PMI录得57.8，较前月上升2.8个百分点，创下28个月以来新高。
海外方面，美国3月ISM制造业PMI为46.3，创2020年5月以来新低，预期47.5，前值47.7。美国3月ADP就业人数增14.5万人，预期增20万人，前值增26.1万人；上上周初请失业金人数为22.8万人，创去年12月3日当周来新高，预期20万人，前值24.6万人。
央行易纲讲话指出不让老百姓的钱变“毛”，要让“好人得好报、坏人得坏报”。央行行长易纲近期在中国金融学术年会上发表讲话，指出维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务，币值稳定包括物价稳定和汇率基本稳定，最终都是为了守护好老百姓的“钱袋子”，不让老百姓手中的钱变“毛”。过去二十年我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上，同时，我国的一年期存款基准利率是1.5%，银行通常还会有一定上浮，达到2%左右，使老百姓的存款有一个合适的收益。防范金融风险方面，要使好人得好报、坏人得坏报，使各利益相关方形成正确的预期。
复星向沙钢出售南钢股权遭中信拦截；远洋集团银团贷款违约、评级再遭下调。部分网红区域城投成功发行新债。复星3月份与沙钢签署了出售南钢联合60%股权的协议，同时南钢联合剩余40%的股权由南钢集团持有。近期中信特钢通过增资南钢集团取得控股地位，进而控制南钢集团行使对南钢联合股权的优先购买权，导致复星和沙钢的交易无法继续。远洋集团近期出现了境外银团贷款违约，惠誉将远洋集团评级从BB下调至B+，并维持负面评级观察状态；穆迪将评级从Ba3下调至B3，同样处于下调观察。信用债市场整体的配置需求依然较为旺盛，在资产荒逻辑的驱动下，多个之前广为市场关注的网红区域的城投平台也得以顺利发行，也伴随相同发行人存续的其他信用债的二级市场估值收益率持续下行。
综上所述：目前经济基本面维持温和复苏的局面，国内通胀压力不大，需求弹性或弱于供给；3月财新PMI回落至荣枯线，近期经济基本面复苏势头边际减弱，各地房地产销售表现分化加剧。债券市场收益率曲线预期短端或将下行，同时中长端或将震荡，债市整体呈现“牛陡”的形势。建议可以适当拉长久期，择优配置AA+中等期限城投平台债并进行杠杆套息操作增厚收益。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）央行动态：上周央行公开市场逆回购到期11610亿元，央行逆回购投放290亿元，实现净回笼11320亿元。
（2）资金面：4月7日，R001加权平均利率为1.504%，较上上周下行114.01bp；R007加权平均利率为2.2695%，较上上周下行143.86bp；R014加权平均利率为2.3781%，较上上周下行64.11bp；R1M加权平均利率为2.535%，较上上周下行102.74bp。
4月7日，SHIBOR隔夜为1.374%，较上上周下行46.4bp；SHIBOR 1周为1.997%，较上上周下行21.8bp；SHIBOR 2周为2.046%，较上上周下行57.6bp；SHIBOR 3个月为2.41%，较上上周下行3.8bp。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
（1）一级市场：上周一级市场发行39只利率债，实际发行总额2755亿元，债券量与上上周相比有所缩量。
（2）二级市场：本期银行间国债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行2.65bp。其中，0.5年期品种下行5.7bp，1年期品种下行0.5bp，10年期品种下行0.64bp。
本期国开债收益率不同期限涨跌互现，各期限品种平均下行4.01bp。其中，1年期品种上行2.8bp，3年期品种上行2.92bp，10年期品种上行0.01bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行2160亿元，发行量与上上周相比大致持平。
（2）二级市场：本期各信用级别短融收益率多数下行，就具体信用评级而言，AAA级整体下行14.12bp，AA+级整体下行14.24bp，AA-级整体下行12.62bp。
本期各信用级别中票收益率多数下行，其中5年期AAA级中票下行3.97bp，4年期AA+级中票上行4.57bp，2年期AA级中票下行0.11bp。
本期各级别企业债收益率不同期限整体下行；具体品种而言，1年期AAA级下行3.63bp，3年期AA+级下行0.61bp，15年期AA级下行3.31bp。
数据来源：wind，2023/4/7
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