上周市场分化明显，上证指数、深证成指、创业板指分别+0.63%、-1.44%、-3.24%。分版块来看，传媒、建筑、计算机涨幅居前，分别上涨5.86%、5.46%、4.5%；电力设备、社服、汽车领跌，分别下跌5.9%、2.98%、2.96%。
具体来看，一方面，上周市场呈现出2条主线表现相对强势：其一，人工智能和数 字经济方向表现较好，主要系openAI推出gpt-4、以及微软将AI导入办公软件发 布会、百度文心一言发布会等事件，对AI产业链产生积极影响，带来以计算机、传媒、通信等领域表现较好。其二，在国企改革背景下，叠加中国特色估值体系，国企类资产重估，相关建筑央企等表现较好；另一方面，电新、汽车板块跌幅较大，主要系终端需求疲软，部分燃油车大幅降价去库存，引发市场对车企价格战、及供应链盈利能力担忧，汽车跌幅较大；光储跌幅较大，主要系欧盟提案《净零工业法案》提及清洁能源技术本土化制造，市场担心国内光储出口欧洲或受影响。
近期美硅谷银行风险事件引发市场对海外金融风险担忧，影响市场风险偏好。目前国内外经济错位，欧美经济衰退预期，国内经济逐渐修复，政策或将以稳为主，系统性风险概率不高。临近财报季，在一季报结果指引下，综合产业趋势或与预期消化，全年主线赛道或有望在4月前后开始明晰。短期维度，建议结合业绩预期关注高增速标的；中期维度，建议围绕国内经济复苏、结合数字经济与国企估值重估大框架，关注成长预期明确的个股。
上周各大股指涨跌幅情况
万得全A -0.58%、上证综指0.63%、深证成指-1.44%、沪深300-0.21%、创业板指-3.24%、中小100-1.26%、上证50-0.30%、中证500-0.35%、中证1000-0.91%。
申万行业指数涨跌幅情况
申万一级行业表现：传媒、建筑、计算机表现相对较好，分别上涨5.86%、5.46%、4.50%；电力设备、社服、汽车表现最弱，分下跌5.90%、2.98%、2.96%。
2月生产消费投资同比回升，央行降准25bp。上周央行公开市场逆回购到期320亿元，央行逆回购投放4630亿元，MLF到期2000亿元，央行加量平价续作4810亿元，全口径实现净投放7120亿元。上周债市小幅走强，10年期国债收益率为2.86%，较上上周基本持平。周五晚央行公告全面降准25bp，下调后，金融机构加权平均存款准备金率约7.6%。市场观点认为，此次降将有助于维护市场流动性、释放稳增长信号、确保4月信贷投放稳定性。
2月经济数据公布，1-2月工业增加值同比增长2.3%，较前值回升1.1%；1-2月社零同比上升3.5%，较前值反弹5.3%；1-2月固定资产投资同比增长5.5%，较前值提高2.4%；1-2月调查失业率5.6%，较前值回升0.1%。
海外方面，美国2月CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%；核心CPI同比升5.5%，预期升5.5%，前值升5.6%；美国2月PPI同比升4.6%，预期升5.4%，前值升5.7%；美国2月零售销售环比降0.4%，预期降0.3%，前值升3%；核心零售销售环比降0.1%，预期降0.1%，前值升2.3%。
中央金融委员会将组建；美国区域性银行倒闭降低市场加息预期。中共中央、国务院近日印发了《党和国家机构改革方案》，文件提出后续将组建中央金融委员会作为党中央决策议事协调机构，不再保留国务院金融稳定发展委员会及其办事机构，同时组建中央金融工作委员会统一领导金融系统党的工作。
美国近期出现了硅谷银行、签字银行两家较大的区域性银行倒闭事件，引发储户恐慌，并使第一共和银行等具有类似特点的机构面临困难。美联储在近期提供了银行定期融资计划作为流动性支持手段，对银行的贴现窗口规模明显放大。从最新情况来看，市场预期3月加息25bp的概率为79.7%。
房地产销售面积降幅收窄，竣工面积增速转正，大中城市房价回暖。根据近期的统计局数据，国内房地产状况持续回暖。1-2月房地产销售面积同比降3.6%，较上月降幅收窄27.9%；新开工面积同比降9.4%，较上月降幅收窄34.9%；竣工面积同比增8%，较上月回升14.6%，是近1年来首次回正。价格方面，70大中城市在2月有55城的新建商品住宅价格环比上涨，较1月的36城进一步增加，一线城市房价保持高景气，北上广深2月房价均实现了环比正增长0.2%-0.3%。
综上所述：2月生产投资消费同比增速回升，房地产价格和成交量明显回暖，央行近期降准25bp，叠加积极的财政刺激政策，经济基本面或将持续稳步复苏。美国区域性银行出险降低市场对于美联储货币政策鹰派的预期，新兴市场金融资产相对新引力或提高。然而市场对于经济基本面复苏的节奏存在一定分歧，建议保持杠杆和久期中性策略，择优关注部分票息较高的城投债。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）央行动态：上周央行公开市场逆回购到期320亿元，央行逆回购投放4630亿元，MLF到期2000亿元，央行加量平价续作4810亿元，全口径实现净投放7120亿元。
周五晚央行公告全面降准25bp，金融机构加权平均存款准备金率约7.6%。此次降将有助于维护市场流动性、释放稳增长信号、确保4月信贷投放稳定性。
（2）资金面：3月17日，R001加权平均利率为2.3531%，较上上周上行45.06bp；R007加权平均利率为2.3629%，较上上周上行19.58bp；R014加权平均利率为2.4753%，较上上周上行16.04bp；R1M加权平均利率为2.7035%，较上上周下行8.55bp。
SHIBOR隔夜为2.262%，较上上周上行43.3bp；SHIBOR 1周为2.086%，较上上周上行7.3bp；SHIBOR 2周为2.262%，较上上周上行18.2bp；SHIBOR 3个月为2.5%，较上上周上行0.3bp。
利率债跟踪
（1）一级市场：上周一级市场发行47只利率债，实际发行总额4901亿元，债券量与上上周相比大致持平。
（2）二级市场：上期银行间国债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行1.33bp。其中，0.5年期品种下行0.76bp，1年期品种下行1.4bp，10年期品种下行0.25bp。
上期国开债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行1.92bp。其中，1年期品种下行3.7bp，3年期品种下行2.58bp，10年期品种下行0.75bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行3745亿元，发行量与上上周相比大致持平。
（2）二级市场：上期各信用级别短融收益率多数上行，就具体信用评级而言，AAA级整体上行9.18bp，AA+级整体上行9.43bp，AA-级整体上行9.3bp。
上期各信用级别中票收益率多数下行，其中5年期AAA级中票下行4.97bp，4年期AA+级中票下行4.84bp，2年期AA级中票下行3.98bp。
上期各级别企业债收益率不同期限多数下行；具体品种而言，1年期AAA级下行2.31bp，3年期AA+级下行2.5bp，15年期AA级下行5.35bp。
数据来源：wind，2023/3/18
【风险提示】以上信息反映刊发当日市场主流形势和我们的观点，均有可能发生变化。在准备提供以上信息时，我们依赖并推定（未经独立确认）所有自公共资源处得到、由投资者或其代理人提供、或经我方审核的信息的准确性和完整性。所有上述意见或分析仅反映西部利得基金管理有限公司发布此类信息当日的看法，并可由本公司未经通知作以修改，且不代表本公司投资策略或投资组合情况。基金有风险，投资需谨慎。