上周市场小幅震荡，上证指数、深证成指分别上涨1.87%、0.55%，创业板指下跌0.27%。分板块看，申万一级行业中通信、建筑装饰、传媒领涨，分别上涨6.64%、6.10%、4.43%；电气设备、汽车、有色金属板块有所调整，分别下跌1.63%、1.27%、0.89%。
上周行业涨幅分化，在数字中国规划出台的利好刺激下，通信、传媒、计算机等产业链受益环节在前期ChatGPT催化基础上进一步上涨。建筑装饰板块在加快新型基础设施建设、推动建筑行业绿色低碳转型等利好政策带动下涨幅领先。电力设备、汽车等板块则在经济复苏过程中出现相对景气排名下滑，表现不佳。
展望后市，市场短期或仍将受到海外加息预期升温以及投资者在经济复苏、政策宽松预期上的分歧影响。中期来看，伴随经济实质性复苏得到更多数据验证，业绩对股价的支撑将逐步提升，市场或将重回基本面驱动。建议从“复苏”与“景气”两个维度考虑布局，复苏维度关注大制造领域的机械、建材等板块，景气维度关注军工、半导体、光伏等硬科技板块，以及数字经济产业中信创、人工智能等板块从预期到基本面确认的投资机会。
上周各大股指涨跌幅情况
万得全A +1.05%、上证综指+1.87%、深证成指+0.55%、沪深300 +1.71%、创业板指-0.27%、上证50 +1.72%、中小100+0.21%、中证500 +0.78%、中证1000 +0.33%。
申万行业指数涨跌幅情况
申万一级行业表现：通信、建筑装饰、传媒、计算机表现相对较好，分别上涨6.64%、6.10%、4.43%、4.26%；电力设备、汽车、有色金属跌幅靠前，分别下跌1.63%、1.27%、0.89%。
2月制造业PMI创10年同期新高。上周央行公开市场逆回购到期14900亿元，央行逆回购投放10150亿元，全口径实现净回笼4750亿元。上周债市以震荡为主，10年期国债收益率为2.90%，较上上周下行1bp。
2月制造业PMI录得52.6，前值50.1，预期50.5，创2012年以来同期最高；非制造业PMI录得56.3，前值54.4，创近两年来新高；建筑业PMI录得60.2，较前值反弹3.8；服务业PMI录得55.6，较前值反弹1.6。
海外方面，美国2月ISM制造业PMI为47.7，预期48，前值47.4。欧元区2月制造业PMI终值48.5，预期48.5，初值48.5。
央行认为当前利率水平合适，将保持流动性合理充裕和汇率基本稳定。3月3日，央行有关领导出席了国新办的新闻发布会并接受采访。央行行长易纲表示，目前货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的，实际利率的水平也比较合适；央行下一步将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕、广义货币和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行副行长刘国强表示，预计2023年我国通胀水平总体保持温和是主基调，从短期看，通胀压力总体可控。
2月房地产市场边际回暖。据易居统计，2月份全国60城新房成交面积为2005万㎡，环比增长47%，同比增长37%；其中一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为-11%、40%和49%。2月份，北上广深等8个重点城市二手房成交套数为7.94万套，环比增长78%，同比增长96%，创2021年7月以来新高。考虑到春节错位的影响，单月数据的持续性有待观察，需关注房地产市场在3-4月传统销售旺季的表现。
综上所述：2月制造业PMI创近十年同期新高，非制造业PMI创两年新高，房地产销售明显回暖，叠加积极的财政刺激政策，经济基本面有望延续修复，决策层对经济复苏前景保持乐观，相应的货币政策基调保持克制。建议对固收市场持谨慎态度，对杠杆和久期保持克制，适当配置部分票息较高的中等期限债券。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）央行动态：上周央行公开市场逆回购到期14900亿元，央行逆回购投放10150亿元，全口径实现净回笼4750亿元。央行行长易纲表示，目前货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的，实际利率的水平也比较合适；央行下一步将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。
（2）资金面：3月3日，R001加权平均利率为1.358%，较上上周下行18.44bp；R007加权平均利率为2.0274%，较上上周下行53.33bp；R014加权平均利率为2.2081%，较上上周下行34.17bp；R1M加权平均利率为2.4865%，较上上周上行1.71bp。
3月3日，SHIBOR隔夜为1.291%，较上上周下行14.2bp；SHIBOR 1周为1.931%，较上上周下行31.2bp；SHIBOR 2周为1.927%，较上上周下行58.2bp；SHIBOR 3个月为2.466%，较上上周上行5bp。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
（1）一级市场：上周一级市场发行55只利率债，实际发行总额3654亿元，债券量与上上周相比有所缩量。
（2）二级市场：上期银行间国债收益率不同期限多数上行，各期限品种平均上行1.59bp。其中，0.5年期品种上行1.3bp，1年期品种上行2.82bp，10年期品种下行1bp。
上期国开债收益率不同期限多数上行，各期限品种平均上行1.91bp。其中，1年期品种上行1.26bp，3年期品种上行0.77bp，10年期品种上行1.1bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行2585亿元，发行量与上上周相比有所缩量。
（2）二级市场：上期各信用级别短融收益率多数下行，就具体信用评级而言，AAA级整体下行5.07bp，AA+级整体下行5.07bp，AA-级整体下行6.31bp。
上期各信用级别中票收益率多数下行，其中5年期AAA级中票上行1.35bp，4年期AA+级中票下行2.12bp，2年期AA级中票下行2.13bp。
上期各级别企业债收益率不同期限多数下行；具体品种而言，1年期AAA级上行4.78bp，3年期AA+级下行0.49bp，15年期AA级下行2.87bp。
数据来源：wind，2023/3/4
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