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【犀利·看市】春节前一周节前市场表现活跃,后市展望更加乐观

时间:2023-02-01
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上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.18%、3.26%、3.72%。分板块看,计算机、电子、有色金属涨幅前三,分别上涨7.97%、5.84%、5.43%;食品饮料、轻工制造、美容护理略有回落,分别下跌0.8%、0.72%、0.43%。 

细分板块看,信创预期变化,叠加软件公司收入费用剪刀差带来的潜在利润弹性提前反应,计算机春节前一周涨幅第一;电子板块基于个股减值计提和库存下降预期,复苏抢跑行情提前开始,春节前一周涨幅第二;伴随美联储加息预期的缓解,国内经济复苏预期升温,有色金属板块春节前一周涨幅第三。 第一波疫情高峰基本告一段落,春节临近,部分博弈复苏和旺季的资金有兑现需求,食品饮料、美容护理、轻工制造等大消费板块春节前一周表现靠后。 

展望后市,前期几大压制市场的因素均迎来边际好转:疫情扰动逐渐减弱、俄乌冲突影响逐渐弱化,美联储加息逐渐放缓,全球经济或将在2023年下半年企稳。尽管出口可能边际走弱,但防疫政策优化、疫情退去有利于消费提振,地产政策松绑叠加基建稳中有升也将推动制造业投资继续向上。结构上看,建议投资者关注:一、房地产作为重要的政策和经济抓手,或将带动相关的建材、家电、家居等地产链需求;二、随着特效药的推出,消费再次受冲击的程度或较轻,食饮、社服、美护等板块或迎来中期布局时点;三、自下而上挖掘高端制造细分板块的阿尔法投资机会。

春节前一周各大股指涨跌幅情况

万得全A 2.80% 、上证综指 2.18% 、深证成指 3.26% 、沪深 300 2.63% 、创业板指 3.72% 、上证50 1.77% 、  中证500 3.20% 、  中证1000 3.37%。

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申万行业指数涨跌幅情况

申万一级行业表现最好的三个板块为计算机 、  电子和有色金属, 涨幅分别为7.98% 、5.84%和5.43%;  而食品饮料 、轻工制造 、 汽车跌幅靠前。

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12月多项经济数据边际改善。春节前一周央行公开市场逆回购到期1890亿元,央行逆回购投放17740亿元,整体实现净投放15850亿元。春节前一周债市整体走弱,10年期国债收益率为2.92%,较再前一周上行2bp。

2022年4季度GDP同比增长2.9%,较前值回落3.9%,全年累计同比增长3%,与前三季度持平。12月工业增加值同比增长1.3%,较上月增速回落0.9%。12月社零同比下降1.8%,较上月降幅收窄4.7个百分点。12月固定资产投资同比增长3.1%,较上月提高2.3个百分点。12月房地产销售面积同比降31.5%,较上月降幅收窄1.7个百分点。12月调查失业率5.5%,较前值回落0.2%。

海外方面,美国2022年12月工业产出环比降0.7%,预期降0.10%,前值降0.6%;12月零售销售环比降1.1%,预期降0.8%,前值降1%,同比增加6%;12月PPI同比升6.2%,预期升6.8%,前值升7.3%。

统计局公布人口数据,2023年物价不具备大幅上涨基础。国家统计局1月17日发布数据显示,2022年全国人口减少85万人,是1962年以来首次出现负增长。其中,2022全年出生人口956万人,自1949年以来首次低于1000万人;死亡人口1041万人。国家统计局局长表示,2022年物价稳定主要原因是国内没有货币超发、保供稳价工作效果显现、工业品和服务业供给充足。2023年物价或不具备大幅上涨的基础,对未来一年的CPI走势保持平稳有信心。

住建部会议提出一视同仁支持优质国企、民企改善资产负债状况,强调不能出现新的交楼风险。1月17日,住建部召开了全国住房和城乡建设工作会议。会议指出,要坚持房住不炒,以更大力度精准支持刚性和改善性住房需求;要“抓两头、带中间”,防范化解风险,一头抓出险房企的自救、破产和追责,另一头抓优质房企,一视同仁支持优质国企、民企改善资产负债状况;在促进转型方面,有条件的可以进行现房销售,继续实行预售的,必须把资金监管责任落到位,防止资金抽逃,不能出现新的交楼风险。

综上所述:临近春节,央行加大逆回购投放呵护市场,国内旅游出行热度较高,消费持续恢复。随着地产政策力度进一步加码,叠加积极的财政刺激政策,经济基本面有望快速修复。债市或将短多长空,建议投资者在久期方面保持防守。

春节前债券市场表现

流动性跟踪

(1)资金面:春节前一周央行公开市场逆回购到期1890亿元,央行逆回购投放17740亿元,整体实现净投放15850亿元。

受资金面趋紧和央行公开市场操作影响,春节前一周债市利率上行,此外经济基本面改善预期、稳地产政策加码进一步加大了债市的波动。

(2)货币市场:1月20日,R001加权平均利率为1.7185%,较再前一周上行32.79bp;R007加权平均利率为2.0059%,较再前一周上行2.14bp;R014加权平均利率为2.3509%,较再前一周上行9.89bp;R1M加权平均利率为2.1456%,较再前一周下行51.26bp。

1月20日,SHIBOR隔夜为1.834%,较再前一周上行59.2bp;SHIBOR 1周为1.988%,较再前一周上行4.8bp;SHIBOR 2周为2.293%,较再前一周上行14.8bp;SHIBOR 3个月为2.377%,较再前一周上行2.4bp。

银行间国债二级市场收益率一周变动

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国开债二级市场收益率一周变动

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利率债跟踪

(1)一级市场:春节前一周一级市场发行63只利率债,实际发行总额6098亿元,债券量与再前一周相比有所缩量。

(2)二级市场:上期银行间国债收益率不同期限多数上行,各期限品种平均上行4.3bp。其中,0.5年期品种上行5.74bp,1年期品种上行6.78bp,10年期品种上行3.21bp。

上期国开债收益率不同期限多数上行,各期限品种平均上行4.48bp。其中,1年期品种上行0.95bp,3年期品种上行6.56bp,10年期品种上行5.75bp。

信用债跟踪

(1)一级市场:春节前一周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行1743亿元,发行量与再前一周相比有所缩量。

(2)二级市场:上期各信用级别短融收益率多数下行,就具体信用评级而言,AAA级整体上行0.21bp,AA+级整体下行0.54bp,AA-级整体下行1.66bp。

上期各信用级别中票收益率整体上行,其中5年期AAA级中票上行3.84bp,4年期AA+级中票上行6.54bp,2年期AA级中票上行4.56bp。

上期各级别企业债收益率不同期限多数上行;具体品种而言,1年期AAA级上行0.11bp,3年期AA+级上行2.98bp,15年期AA级上行0.37bp。


数据来源:wind,2023/1/22

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