股市方面， 市场缩量调整，等待主线反弹。
本周上证指数、深证成指、创业板指出现缩量调整，分别下跌0.31%、1.21%、0.6%；港股方面，恒生指数下跌4.01%。分板块看，煤炭、社会服务、传媒涨幅位居前三，分别上涨3.04%、2.98%、1.82%，房地产、美容护理、建筑材料跌幅较大，分别下跌4.89%、3.77%、3.37%。
细分板块来看，市场缺乏主线，更容易受到事件催化影响。一方面，市场调整背景下高分红的煤炭板块具备防御属性，季节性补库催化煤炭价格及个股上涨。酒店业收购事件及AI+教育相关消息催化下社会服务板块涨幅居前。短剧游戏在AIGC等新技术支撑下再度走强。另一方面，政策刺激下11月房地产销售依然低迷， 二手房价格环比跌幅扩大，地产及建材板块调整较多，美容护理受资金流出影响也出现较大回调。
股市观点：积极因素不断积累下市场有望走出低谷。
展望后市，虽然近期A股市场在前期持续反弹后短期有所回调，但当前市场仍处于估值低位区域，积极因素不断积累下市场有望走出低谷。结构上建议关注两条主线，一是海外降息预期叠加产业周期带来成长板块的投资机会，二是汇率企稳外资回流带来价值板块的修复机会。行业层面建议关注人工智能推动下的科技投资大周期，如半导体产业链、智能汽车产业链、AI下游应用领域的投资机会，以及受益于外资回流及消费驱动的白酒、医药等。
债券市场方面，本周债市呈现整体走强，10年期国债收益率为2.68%，较上周下行2bp。
制造业景气水平略有回落，非制造业景气继续扩张。本周央行公开市场逆回购到期21670亿元，逆回购投放21360亿元，实现净回笼310亿元。
中国11月官方制造业PMI为49.4，预期49.7，前值49.5，制造业景气水平略有回落；官方非制造业PMI为50.2，预期50.9，前值50.6，非制造业景气继续扩张；官方综合PMI为50.4，前值50.7。我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。
海外方面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值5.2%，预期5%，初值4.9%。美国第三季度PCE物价指数年化季率修正值2.8%，预期2.9%，前值2.9%。
1-10月份工业企业利润持续恢复向好。国家统计局公布数据显示，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点。国家统计局表示，10月宏观政策效果持续显现，工业生产稳定增长，工业企业营收加快回升，规上工业企业利润同比增长2.7%，连续3个月实现正增长，工业企业效益持续改善。总体看，1-10月份工业企业利润持续恢复向好。
央行发布2023年第三季度货币政策执行报告。报告称要更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好的货币金融环境。准确把握货币信贷供需规律和新特点，加强货币供应总量和结构双重调节。支持金融机构统筹衔接好年末年初信贷工作，适度平滑信贷波动。坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化。健全金融稳定保障体系，推动金融稳定法尽快出台。
政治局会议审议《关于进一步推动长江经济带高质量发展若干政策措施的意见》；习近平主持召开深入推进长三角一体化发展座谈会。政治局会议强调，要坚持把科技创新作为主动力，积极开辟发展新领域新赛道，加强区域创新链融合，大力推动产业链供应链现代化；要统筹抓好沿江产业布局和转移，更好联通国内国际两个市场、用好两种资源。国家主席习近平在座谈会上强调，深入推进长三角一体化发展，进一步提升创新能力、产业竞争力、发展能级，率先形成更高层次改革开放新格局，对于我国构建新发展格局、推动高质量发展，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，意义重大。
债市观点：利率债市场或呈现震荡行情
展望后市，本周市场流动性依然维持紧平衡，市场收益率曲线窄幅震荡下行，期限利差持续压缩在较低水平。房地产主体信用舆情持续，政府可能出台多项政策对冲风险，缓解房地产信用主体的流动性压力。在基本面和流动性的共同作用下，利率债市场或呈现震荡行情。
数据来源：wind。时间截至：2023/12/1
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