上周上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.51%、1.03%、2.44%；港股方面，恒生指数上涨0.07%。分板块看，房地产、汽车、机械设备涨幅前三，分别上涨2.85%、2.34%、2.22%，社会服务、食品饮料、医药生物跌幅较大，分别下跌2.24%、2.75%、3.77%。
细分板块看，受房贷断供潮影响，前期房地产板块经历回调，伴随市场对房地产后续政策出现一定预期，本周地产涨幅位居第一；汽车板块在购置税政策刺激下，7月下旬上险数据环比改善，三季度汽车销量预期乐观，本周涨幅第二；在汽车、机器人领域的高景气带动下，机械板块本周涨幅靠前。受新冠疫情出现局部反复影响，疫情缓解相关板块投资情绪有所波动，本周社会服务、食品饮料、消费医疗跌幅较大，同时受新冠小分子药物前景不确定，叠加部分公司半年报落地，医药板块本周跌幅最大。
展望后市，本周中共中央政治局会议奠定稳经济的基调，后续稳经济相关政策的落地有望为下一阶段板块增长提供动力，另一方面，本周美联储加息75BP，鲍威尔也释放出加息放缓的可能性，有助于缓解成长股的估值压力。伴随稳经济相关刺激政策落地，我们对后续市场保持乐观。下一阶段重点关注：一、成长性强、景气度高的新能源板块；二、受益疫情缓解的消费板块；三、政策面改善的互联网板块。
上周权益市场表现
上周各大股指涨跌幅情况：
万得全A -0.28%、上证指数 -0.51%、创业板指 -2.44%、深证成指 -1.03%、沪深300 -1.61%、上证50 -1.97%、中证500 0.07%、中证1000 1.18%.
申万行业指数涨跌幅情况
申万一级行业板块涨跌互现，涨幅前三位的板块分别为房地产、汽车、机械，涨幅分别上涨2.85%、2.34%、2.22%；跌幅前三为交运、建筑、非银，分别下跌2.15 % 、1.97 % 、1.57%。
6月工业企业利润增速转正，市场多空交织，债市预计维持震荡。本周央行公开市场逆回购到期280亿元，央行逆回购投放160亿元，整体实现净回笼120亿元。本周债市整体震荡，10年期国债收益率为2.75%，较上周下行3bp。本周公布的6月规模以上工业企业利润数据，6月累计同比增速为0.8%，前值-6.5%，增速实现转正；7月EPMI为48.2，前值52.5，主要受季节性因素影响，再度回到收缩区间。海外方面，7月27日，美联储决定将基准利率上调75bp，加息后利率区间为2.25%-2.50%，本次加息基本符合市场预期。
当前经济基本面持续复苏，三季度低基数的前提下预期经济数据边际走强，但考虑到国内疫情因素扰动、外部紧缩压力逐渐减弱，债市情绪边际好转。
7月政治局会议强调保持经济运行在合理区间，坚持动态清零、稳定房地产市场。7月28日召开了中共中央政治局会议。关于经济增长目标，会议指出，“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，“经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”；疫情防控方面，会议提出“对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账”，继续坚持动态清零；房地产方面，会议将“稳定房地产市场”放在了房住不炒前面，对房地产的表述进一步放松。
郑州面向重点房企推出“棚改统借统还”政策，金地评级展望遭下调。郑州近期组织建业、康桥、绿地、鑫苑、融创、世茂等房企召开会议，提供棚改统借统还、收并购、破产重组、保障性租赁住房4种纾困模式。棚改统借统还是由郑州地产集团及其成员代表各家房企向国开行申请贷款，贷款资金拨付给项目公司解决资金困难，项目公司后续再筹措资金归还借款本息。7月26日，标普下调金地集团的评级展望为“负面”，理由是金地的销售额可能继续下降，从而导致债务负担进一步加重。此后，金地的债券价格出现大幅波动。
综上所述：三季度低基数的前提下预期经济数据边际走强，但考虑到国内疫情因素扰动、外部紧缩压力逐渐减弱，债市情绪边际好转。城投债方面，资产荒现象持续，存量博弈行情下可以适度下沉。房地产方面，各地推出激活市场措施的力度持续加大，市场能否企稳还有待观察。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）资金面：上周央行公开市场逆回购到期280亿元，央行逆回购投放160亿元，整体实现净回笼120亿元。海外紧缩压力边际减弱，市场整体流动性保持宽松。
（2）货币市场：7月29日，R001加权平均利率为1.4373%，较上周上行32.75bp；R007加权平均利率为1.7035%，较上周上行3.62bp；R014加权平均利率为1.6707%，较上周下行7.42bp；R1M加权平均利率为1.7471%，较上周下行11.4bp。
7月29日，SHIBOR隔夜为1.254%，较上周上行24bp；SHIBOR 1周为1.705%，较上周上行15.9bp；SHIBOR 2周为1.61%，较上周下行2.2bp；SHIBOR 3个月为1.846%，较上周下行0.8bp。
利率债跟踪
（1）一级市场：上周一级市场发行53只利率债，实际发行总额3432亿元，债券量与上周相比有所缩量。
（2）二级市场：本期银行间国债收益率不同期限整体下行，各期限品种平均下行4.62bp。其中，0.5年期品种下行3.82bp，1年期品种下行4.13bp，10年期品种下行3.1bp。
本期国开债收益率不同期限整体下行，各期限品种平均下行6.53bp。其中，1年期品种下行10.48bp，3年期品种下行5.74bp，10年期品种下行7bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行2310亿元，发行量与上周相比大致持平。
（2）二级市场：上期各信用级别短融收益率多数下行，就具体信用评级而言，AAA级整体下行5.22bp，AA+级整体下行4.1bp，AA-级整体下行3.35bp。
上期各信用级别中票收益率多数下行，其中5年期AAA级中票下行8.43bp，4年期AA+级中票下行3.68bp，2年期AA级中票上行0.36bp。
上期各级别企业债收益率不同期限整体下行；具体品种而言，1年期AAA级下行8.35bp，
数据来源：wind，2022/07/29
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