俄乌冲突和国内疫情压制情绪，市场短期仍可能在筑底
本周市场整体普跌，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌4.00%、4.40%、3.03%；申万一级行业涨幅排名前三位的板块为：综合、电力设备和食品饮料，分别下跌0.08%、0.56%、2.06%； 俄乌冲突短暂缓解导致短期商品价格高位回落，另外国内疫情散发严重。受此影响，有色金属、石油石化等周期板块和社会服务、家电等消费板块均跌幅较大。
俄乌冲突短暂有所缓解但未来走向仍不明确，市场对于全球通胀的担忧未有明显缓解，叠加美联储加息预期的升温，压制资金风险偏好，另外短期国内的疫情不断反复也在一定程度上引发了市场对于国内经济后续表现的担忧，导致本周市场整体下跌幅度较大。
展望后市，在外部地缘关系紧张，且面临美联储加息预期的背景下，市场短期仍可能在筑底，但国内稳增长和宽松预期对指数构成支撑，急跌空间可能有限，在海外风险释放和估值逐步消化后，中长期仍不悲观。后续持续关注俄乌事件的走向和国内疫情的变化，短期看稳增长和全球通胀仍是市场主线，中长期仍看好估值消化后的科技成长以及消费板块。
上周权益市场表现
上周各大指数涨跌幅情况
万得全A -3.96%、上证综指 -4.00%、深证成指 -4.40%、沪深300 -4.22%、创业板指 -3.03%、上证50 -4.14%、中证500 -4.85%、中证1000 -3.46%。
申万行业指数涨跌幅情况
申万一级行业表现最好的三个板块为综合、电力设备和食品饮料，涨幅分别为-0.08%、-0.56%和-2.06%；而社服、家电、有色跌幅靠前。
社融不及预期，债市总体偏乐观。
社融不及预期，债市总体偏乐观。本周央行公开市场累计进行逆回购投放500亿元，逆回购到期3800亿元，整体实现净回笼3300亿元，周初DR007等资金价格偏宽，央行通过净回笼维护流动性平稳。本周五公布了2月社融数据，金融数据整体不及预期，新增1.23万亿，实体信贷需求偏弱。受到基本面因素的影响，本周五债市大幅走强，10年期国债收益率单日下行6bp至2.79%。展望下周，需持续关注政策面有相应政策对冲社融下滑，债市短期交易情绪提振。
关注油价上涨可能引发通胀压力。随着俄乌冲突持续，3月7日-3月8日，布伦特原油和WTI原油价格均超过了120美元/桶，此后有所回落，但油价快速上行带来的滞胀担忧使得债市明显走弱。PPI在历史上对油价较为敏感，2007-2008年、2011年均出现了布伦特原油快速上涨、国内PPI走高、国债收益率上升；CPI方面，考虑到国内生猪价格持续低迷，能够对油价上涨形成一定的对冲。但总体来看，油价快速上涨可能对货币政策宽松造成一定的掣肘。
综上所述：利率债方面，由于社融数据不及预期，但同时受到地缘冲突影响短期通胀冲击问题突出，债券市场多空交织，建议多看少动。信用债方面，多省出台财政维稳政策，积极化解隐性债务，城投债整体风险可控。地产政策加码放松但行业持续下行，地产债仍需等待拐点出现。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）资金面：本周央行公开市场累计进行逆回购投放500亿元，逆回购到期3800亿元，整体实现净回笼3300亿元。宽货币是宽信用的必要条件，若央行意在引导商业银行加大中长期贷款投放，就需要在中长期资金层面适时帮助商业银行减压。
（2）货币市场：3月11日，R001加权平均利率为2.0746%，较上周上行0.43bp；R007加权平均利率为2.1624%，较上周上行2.28bp；R014加权平均利率为2.2469%，较上周上行1.93bp；R1M加权平均利率为2.4874%，较上周上行3bp。3月11日，SHIBOR隔夜为2.051%，较上周上行2.6bp；SHIBOR 1周为2.102%，较上周上行2bp；SHIBOR 2周为2.1%，较上周上行2.3bp；SHIBOR 3个月为2.362%，较上周持平。
利率债跟踪
（1）一级市场：本周一级市场发行83只利率债，实际发行总额5363亿元，债券量与上周相比有所放量。
（2）二级市场：本期银行间国债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行2.91bp。其中，0.5年期品种下行0.03bp，1年期品种下行2.11bp，10年期品种下行2.23bp。
本期国开债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行3.03bp。其中，1年期品种下行1.45bp，3年期品种下行4.2bp，10年期品种下行2.71bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：本周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行2665亿元，发行量与上周相比有所放量。
（2）二级市场：本期各信用级别短融收益率整体上行，就具体信用评级而言，AAA级整体上行11.87bp，AA+级整体上行10.87bp，AA-级整体上行12.49bp。
本期各信用级别中票收益率多数上行，其中5年期AAA级中票上行9.73bp，4年期AA+级中票上行12.12bp，2年期AA级中票上行3.28bp。
本期各级别企业债收益率不同期限多数上行；具体品种而言，1年期AAA级上行9.88bp，3年期AA+级上行9.33bp，15年期AA级下行3.83bp。
数据来源：wind，2022/3/13
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