上周市场大幅回调，上证指数、深证成指、创业板指分别下降3.85%、3.94%、3.69%。分行业看，各行业呈现普跌，其中，美妆护理、传媒、社服相对较好，分别下跌0.2%、0.6%、0.76%；跌幅前三为电力设备、电子、建筑装饰，分别下跌6%、5.86%、5.84%。
上周市场整体较为平淡，资金的边际变化产生了较大的扰动作用。由于经济活跃度持续在低位，前期表现强势的疫后修复消费板块，避险背景下表现持续占优；成长板块在风险偏好下降背景下表现相对较弱，前期市场关注度较高的新能源领域进一步调整。
展望后市，短期市场成交量难以大幅回升，震荡格局大概率会延续。临近年底投资者对明年投资方向的讨论在明显增加，市场大的方向分歧不大，但结构选择上仍有较大分歧。性价比和景气度两个维度中性价比的考虑权重在明显增加。历史不会完全复制，却可以从中寻找到未来的痕迹。我们可以去复盘2012年末、2018年末和2020年春节后几个时间段，对未来的预期可能就会更加丰富。当下我们无需恐慌也没必要急于押注，更需要保持理性和客观，对市场的表现多一分耐心，付出一分努力、得到市场一分回馈。
上周权益市场表现
万得全A -4.27%、上证综指 -3.85%、深证成指 -3.94%、沪深300 -3.19%、创业板指 -3.69%、上证50 -2.69%、中证500 -5.10%、中证1000 -5.50%。
申万行业指数涨跌幅情况
上周所有申万一级行业均出现不同程度下跌；电力设备、电子、建筑装饰领跌，分别下跌6.03%、5.86%、5.84%。
央行大额净投放平稳跨年资金价格。上周央行公开市场逆回购到期490亿元，央行逆回购投放7530亿元，其中14天逆回购7149亿元，整体实现净投放7040亿元。上周债市整体走强，10年期国债收益率为2.83%，较上周下行6bp。
1-11月全国一般公共预算收入18.55万亿元，同比降3%，扣除留抵退税因素后增长6.1%；全国一般公共预算支出22.73万亿元，同比增长6.2%；全国政府性基金预算收入6.02万亿元，同比下降21.5%，前值降22.7%。
美国11月成屋销售总数年化409万户，预期420万户，前值443万户，为2020年5月以来新低，连续第10个月下降。
日本央行宣布调整收益率曲线控制（YCC）目标。12 月 20 日，日本央行宣布调整收益率曲线控制（简称YCC）的政策目标，10 年期日债收益率的上限由 0.25%上调至 0.5%，消息公布后，日元相对于美元汇率走强。日本央行持有了超过现有流通量50%以上的日本国债，而随着日元贬值加大、贸易持续逆差，同时核心CPI自今年4月以来持续高于2%，日本央行面临较大的通胀和本币贬值压力。此次宣告反映日本央行正逐渐从宽松政策中退出。
自然资源部提出适时完善现行住宅用地供应政策。12月21日，自然资源部召开会议传达学习中央经济工作会议精神，会议强调，紧紧围绕“稳地价、稳房价、稳预期”总体目标，适时完善现行住宅用地供应政策。规范住宅用地供应信息公开，下大力气推动转变城市土地开发利用方式。市场观点认为，此次会议可能会对集中供地制度进行优化调整，进一步促进土地一级市场的恢复。
综上所述：一方面近期央行大额净投放以平稳跨年资金价格，同时海外流动性紧缩的压力边际缓和；另一方面理财赎回压力并未消退，疫情对消费和制造业形成短期冲击，在传播快速达峰后，预期23年一季度后疫情逐步缓和，消费修复叠加积极的财政政策，市场对经济增速有一定期待，预计债市维持震荡。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）资金面：上周央行公开市场逆回购到期490亿元，央行逆回购投放7530亿元，其中14天逆回购7149亿元，整体实现净投放7040亿元。
（2）货币市场：12月23日，R001加权平均利率为0.8045%，较上周下行54.54bp；R007加权平均利率为1.9513%，较上周下行15.96bp；R014加权平均利率为3.9756%，较上周上行172.56bp；R1M加权平均利率为3.0492%，较上周下行40.65bp。
12月23日，SHIBOR隔夜为0.585%，较上周下行63.9bp；SHIBOR 1周为1.687%，较上周下行6.5bp；SHIBOR 2周为2.835%，较上周上行109.8bp；SHIBOR 3个月为2.402%，较上周上行6.3bp。
利率债跟踪
（1）一级市场：上周一级市场发行14只利率债，实际发行总额2351亿元，债券量与上上周相比有所缩量。
（2）二级市场：上期银行间国债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行6.06bp。其中，0.5年期品种下行1.98bp，1年期品种下行9bp，10年期品种下行6.05bp。
上期国开债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行8.74bp。其中，1年期品种下行16.89bp，3年期品种下行20bp，10年期品种下行5bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行1569亿元，发行量与上上周相比有所缩量。
（2）二级市场：上期各信用级别短融收益率多数上行，就具体信用评级而言，AAA级整体上行7.38bp，AA+级整体上行6.01bp，AA-级整体上行11.01bp。
上期各信用级别中票收益率多数下行，其中5年期AAA级中票下行7.35bp，4年期AA+级中票下行13.42bp，2年期AA级中票下行13.73bp。
上期各级别企业债收益率不同期限整体下行；具体品种而言，1年期AAA级下行13.95bp，3年期AA+级下行12.19bp，15年期AA级下行1.22bp。
数据来源：wind，2022/12/23
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