上周上证指数、深证成指、创业板指分别下降4.05%、4.74%、6.04%；港股方面，恒生指数下跌8.53%。分板块看，计算机、国防军工、有色金属涨幅前三，分别上涨2.25%、2.23%、-2.22%，食品饮料、农林牧渔、房地产跌幅较大，分别下跌11.97%、10.07%、8.16%。
细分板块看，重要会议确立了国家安全发展主线，国防安全、网络安全等提升到战略性地位，国防军工和计算机信创板块大涨；美联储加息预期弱化，工业金属贵金属板块迎来反弹，有色金属涨幅居前；近两月部分地区疫情，居民消费信心不足，叠加近期北上资金剧烈波动，食品饮料、农林牧渔等消费板块跌幅较大；旺季地产市场表现低迷，房地产板块上周跌幅靠前。
展望后市，重要会议后国内经济和政策预期逐渐明朗，预计经济有望持续同比改善；欧美加息和人民币快速贬值压力高点已过，对市场的负面影响逐步衰减；我们认为权益市场的调整已较为充分；国内经济增长潜力仍强，除了结构性景气赛道，对于疫情受损和顺周期的方向，也有望在明年迎来基本面右侧拐点。
下阶段重点关注：一、估值调整充分、面临困境反转的行业，以及部分正处于盈利拐点的行业；二、中长期持续关注具备国产替代进口能力的高端制造及科技企业；三、受到疫情影响的消费服务业，关注未来可能出现的边际变化。
上周权益市场表现
万得全A -4.19%、上证综指 -4.05%、深证成指 -4.74%、沪深300 -5.39%、创业板指 -6.04%、上证50 -6.44%、中证500 -2.94%、中证1000 -2.99%。
申万行业指数涨跌幅情况
申万一级行业表现最好的两个板块为计算机和国防军工，涨幅分别为2.25%、2.23%；而食品饮料、农林牧渔和房地产跌幅靠前。
三季度经济增速反弹，债市预计震荡。上周央行公开市场逆回购到期100亿元，央行逆回购投放8500亿元，实现净投放8400亿元。上周债市整体走强，10年期国债收益率为2.66%，较上周下行6bp。
三季度GDP同比增长3.9%，较二季度提高3.5%，前三季度累计同比增长3%，较上半年提高0.5%；9月工业增加值同比增长6.3%，比8月增速回升2.1%；9月社零同比增长2.5%，较8月回落2.9%。海外方面，美国三季度实际GDP环比折年率初值2.6%，预期2.4%；三季度核心PCE物价指数初值4.5%，与预期一致，前值4.7%。美国消费和住房投资增速走弱，引发市场对美国经济衰退将至的猜测。27日，欧央行再度加息75bp，并重申货币政策的首要目标就是降通胀。
央行、外汇局组织学习二十大精神，增强汇率弹性、更好满足居民住房需求。10月24日，人民银行党委、外汇局党组召开扩大会议，认真传达学习党的二十大和党的二十届一中全会精神。会议要求，加强党中央对金融工作的集中统一领导，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展；更好满足居民的刚性和改善性住房需求，加大力度助推“保交楼、稳民生”工作；建立健全金融风险防范、预警和处置机制，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
旭辉境内再出贷款和非标逾期，股债停牌面临境外债务重组。虽然旭辉境内债尚无违约，但近期再次出现贷款和非标的逾期，包括10月到期的一笔汇丰银行7000万美元的分期还款即将超期；一旦超过最后期限，将触发境外债务的交叉违约。10月20日，兴业信托投向旭辉杭州项目的产品同样出现延期兑付。27日起，旭辉股票和债券均停牌，市场消息认为可能将有境外债务重组和高管人事调整。总体来看，旭辉后续的债务压力不容乐观，能否在放弃外债的情况下保住境内债兑付仍然存疑。
综上所述：三季度经济数据对市场影响偏弱，10月各地疫情反复可能拖累消费，各国央行持续加息的大环境对国内债市收益率下行形成制约，债市预期呈现震荡行情。二十大后依然强调牢牢守住不发生系统性风险的底线；房地产政策依然保持相对克制，房企债务风险有待进一步出清。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）资金面：上周央行公开市场逆回购到期100亿元，央行逆回购投放8500亿元，实现净投放8400亿元。
进入9月同业存单发行量明显增加，收益率也有所回升，期限利差整体收缩，信用利差有所扩大。既是因为资金面边际收紧，又是因为银行需要提前布局以锁定负债成本。
（2）货币市场：10月28日，R001加权平均利率为1.418%，较上周下行42.92bp；R007加权平均利率为1.98%，较上周下行22.25bp；R014加权平均利率为1.932%，较上周下行15.8bp；R1M加权平均利率为2.0949%，较上周上行4.91bp。
10月28日，SHIBOR隔夜为1.327%，较上周下行43.7bp；SHIBOR 1周为1.963%，较上周下行5bp；SHIBOR 2周为1.96%，较上周下行10.3bp；SHIBOR 3个月为1.743%，较上周上行0.2bp。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
（1）一级市场：上周一级市场发行148只利率债，实际发行总额6154亿元，债券量与上周相比有所缩量。
（2）二级市场：上期银行间国债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行4.86bp。其中，0.5年期品种下行0.57bp，1年期品种下行3.03bp，10年期品种下行6.25bp。
上期国开债收益率不同期限多数下行，各期限品种平均下行3.5bp。其中，1年期品种下行0.45bp，3年期品种下行4bp，10年期品种下行9.33bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行3853亿元，发行量与上周相比有所放量。
（2）二级市场：上期各信用级别短融收益率整体上行，就具体信用评级而言，AAA级整体上行9.72bp，AA+级整体上行10.22bp，AA-级整体上行9.97bp。
上期各信用级别中票收益率多数上行，其中5年期AAA级中票下行0.34bp，4年期AA+级中票下行1.68bp，2年期AA级中票上行2.6bp。
上期各级别企业债收益率不同期限多数下行；具体品种而言，1年期AAA级上行2.07bp，3年期AA+级下行0.15bp，15年期AA级下行0.17bp。
数据来源：wind，2022/10/30
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