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股市：结构性行情有转换的可能，坚守成长和消费
本周市场震荡向上，上证指数、深证成指、创业板指本周分别上涨0.4%、0.9%、0.7%。从行业周度涨跌幅看，钢铁、通信、采掘涨幅领先，分别上涨6.2%、4.2%、3.9%；汽车、农林牧渔、电子表现较差，分别下跌3.6%、2.6%、2.1%。
本周市场仍以结构性行情为主，板块轮动较快，前半周新能源产业链表现强势，从电解液、正极材料、锂资源、设备到电池厂商均大幅上涨；周四银行等低估值金融股大幅上涨，或受业绩预期上修催化；周五市场冲高回落，其中电力设备等前期涨幅较大板块跌幅居前。整体来说周期股本周涨幅居前，或主要源于临近中报，周期股业绩弹性大。
展望后市，随着国内货币政策转向，市场科技成长的结构性行情有转换的可能，建议关注新能源、半导体等科技成长方向领域，以及医药消费和券商等板块，同时关注金融周期的估值修复机会。
上周权益市场表现
上周各大股指涨跌幅情况：
万得全A +0.84%、上证指数 +0.43%、深证成指 +0.86%、沪深300 +0.5%、创业板指 +0.68%、中小板指 +0.03%、上证50 +0.25%、中证500 +1.17%、中证1000 +1.20%。
申万行业指数涨跌幅情况：
申万一级行业表现较好的三个板块为钢铁、通信、采掘，涨幅分别为6.22%、4.21%和3.92%；而电子、农林牧渔、汽车三个板块跌幅居前。
债市：债市持续下行空间有限，收益率预期维持震荡
债市持续下行空间有限，收益率预期维持震荡。延续上周降准后的利好行情和债市情绪释放，债市收益率上周除短端外各期限继续下行，流动性较好的10年国债和10年国开收益率均下行明显。周中开始，随着经济数据的公布，整体工业数据及消费数据表现尚可，央行并未继续下调MLF利率，债市收益率有所反弹，整体来看，上周收益率下行明显，降准对债市带来的影响立竿见影。
经济基本面稳中向好，6月份数据印证短期高点已过。二季度GDP同比增长7.9%，低于市场预期值（8%以上），两年平均增速来看，由一季度的5%上行至5.5%。实际GDP环比1.3%，强于一季度，但明显弱于去年四季度的3.0%，确认本轮复苏高点在2020年四季度。
6月我国出口2814.2亿美元，同比增长32.2%，环比增长6.6%。进口2298.9亿美元，同比增长36.7%，环比增长5.3%，预期增26.2%；贸易顺差515.3亿美元，同比增加15%，预期455.7亿美元。欧盟、东盟和拉美地区的外需为我国6月出口提供强力支撑；同时劳动密集型产品出口回升明显，我国的出口替代效应开始显现。受Delta毒株对全球供应链的负面影响，对拉丁美洲的出口对6月的拉动较为明显。
地产信用风险事件频发，继续关注城投15号文影响。蓝光债券上周正式违约，作为排名靠前的大型房地产企业，蓝光的违约具有较大的突然性，作为去年刚刚被评级机构升为AAA的房地产企业，蓝光违约表明目前房地产企业目前整体融资端的压力空前，稍有不慎，可能就会出现较大危机。一边是房地产市场销售持续，另一边是融资端持续收紧，下半年随着销售行情回落，房地产企业可能面临销售端融资端双重压力，三季度的销售情况对房企来说至关重要，后期观察政策是否可能会出现一定松动。城投15号文对市场影响主要体现在市场情绪和一级发行端，但是观察来看，市场目前其实并没有一个统一的共识，即什么样的企业会违约，什么样的企业发不出来债，但是一致的是政策监管趋严，城投债不可能继续再大规模的扩容，存量博弈预计会长期持续。春华水务中票将于月底到期，能否顺利兑付，建议继续观察。
近期收益率明显下行，后续继续下行空间预计有限，建议关注和继续观察。信用方面，关注评级下调情况和城投政策收紧影响，短期建议关注账面货币资金对短期债务覆盖不足的平台风险，仍建议关注经济发达地区地市级主平台城投债及中上游行业产业债。
上周债券市场表现
流动性跟踪
（1）货币市场：7月16日，R001加权平均利率为2.1207%，较前周跌11.51个基点；R007加权平均利率为2.2141%，较前周跌3.08个基点；R014加权平均利率为2.3391%，较前周涨1.91个基点；R1M加权平均利率为2.5673%，较前周涨6.67个基点。
7月16日，shibor隔夜为2.115%，较前周跌9.1个基点；shibor1周为2.201%，较前周跌1.9个基点；shibor2周为2.188%，较前周涨3.9个基点；shibor3月为2.404%，较前周跌3.1个基点。
（2）资金面：第28周央行公开市场逆回购投放500亿元、逆回购到期500亿元，MLF到期4000亿元、MLF投放1000亿元，公开市场净回笼3000亿元。资金利率小幅上行，资金面整体均衡。
第29周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。
利率债跟踪
（1）一级市场：上周发行51只利率债（包括地方债），实际发行总额3265亿元，整体发行量较前周有所减少。
（2）本期银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌6.06bp。其中，0.5年期品种下跌10.65bp，1年期品种下跌7.55bp，10年期品种下跌6.73bp。本期国开债收益率不同期限多数下跌跌，各期限品种平均跌4.7bp。其中，1年期品种下跌5.58bp，3年期品种下跌6.01bp，10年期品种下跌7.24bp。
信用债跟踪
（1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行2,380亿元，发行量较前周小幅增加。
（2）二级市场：本期各信用级别短融收益率多数下跌，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨1.35bp，AA+级整体上涨2.48bp，AA-级整体下跌0.27bp。本期各信用级别中票收益率全部下跌，其中5年期AAA级中票下跌12.12bp，4年期AA+级中票下跌15.62bp，2年期AA-级中票下跌7.27bp。本期各级别企业债收益率不同期限全部下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌9.18bp，3年期AA+级下跌6.6bp，15年期AA级下跌3.56bp。
数据来源：wind，2021/07/18
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