求学海外的赵忆波是典型的学者型基金经理，枯燥的经济学在他的口中，常常会变成生动的故事，给人以启迪。
未来全球经济以时间换空间
对于海外经济，赵忆波明显不看好，尤其是欧洲经济。他认为，无论采取任何补救措施，欧洲经济2012年必定进入衰退。“欧洲经济的致命问题是其17个国家没法齐心协力，因此它的问题会不断衍化，会越来越严重。打个比方，一年多以前用500亿欧元就能把问题解决在萌芽状态，到了2011年变成一个大麻烦。2012年将有1万多亿欧元国债到期，更是考验市场的信心。”
尽管美国经济的数据在不断转好，但赵忆波认为，美国的问题并不比欧洲小。
“美国最大的问题是高失业率。虽然最新的数据有所下降，但需要看连续三个月的情况才能下定论。此外，美国的房价仍在下滑，而房价一日不涨，美国所有的问题都不可能好转。”他说，“全球经济未来最好的境况就是呈现类似日本的L形走势，以时间换空间，此外别无他法。”
中国经济结构调整
不等于经济调整
中国股市近期迭创新低，投资人信心涣散。赵忆波却对中国经济以及中国股市的未来保持乐观，他认为，经济结构调整不等于经济调整，受益于中国幅员辽阔的腹地，中国经济未来的发展依然是全球最大的亮点。
“目前是最惨烈的时刻。2012年一、二季度，股市或先于经济步入回暖。”他分析指出，之前很多人判断2011年12月股市应该见底，但后来依然经历了惨痛的一跌，这是因为流动性依然过紧，同时，政府的调控政策比预想的来得晚。
“相比于复杂无解的海外经济问题，中国的形势或许是最好的，我们不应该妄自菲薄。”他认为，当前中国经济的负面因素在于经济转型过程中，支持GDP增长的“三驾马车”都在放缓，尤其是投资这块，房地产低成本的库存土地消耗无几，高成本土地项目则不一定保持盈利，保障房政策的不确定因素太多，2012年经济增长不确定也让投资者疑虑重重。“2012年一季度的情形会更差，因为2011年一季度数据较好，资本市场也可能做出过激反应。”
“提到经济结构调整，存在一个误区，就是说到调整结构就理解成经济调整。”他说，“以前这样理解是对的，但未来还这样理解则有些偏颇，因为现在财政政策包含着许多转移支付，比如社会保障、医疗保障、保障房建设，这些政策一定程度上增加了国民收入。经济转型是个复杂的历程，尤其是在中国，上升空间还很大。经济结构调整并不等于经济步入萧条。”
赵忆波认为，中国经济最大的优势在于广阔的内陆腹地足以支持中国经济保持平稳增长，这不同于中国台湾、日本等海岛型经济。“截至2011年第三季度末，北京GDP增长8%，上海为8.3%，浙江为9.5%，广东为9.9%，沿海地区增速明显放缓，但与此同时，内陆地区GDP增长迅猛，陕西增幅为13.7%，内蒙古为15%，安徽为13.8%，重庆为16.5%。现在的许多内陆城市就如同多年前的沿海城市，即使中国经济模式没有太大的改变，也能够保证经济平稳增长。”
“一些经济学家担心中国的经济重蹈上世纪70年代阿根廷的覆辙，但在我看来，这种情况在中国不可能出现，因为中国是一个综合的经济体，除了石油、天然气、铁矿石等，其他生产资料基本可以自给自足。”赵忆波说。
看好三大方向
尽管中国经济发展前景依然光明，但影响股市的因素有很多。赵忆波也认为，影响中国股市最大的负面因素就是股改留下的后遗症，大小非减持比例太高，但未来这个因素会逐渐淡化。从投资机遇来看，随着楼市、另类投资品等步入下行趋势，未来中国股市极具投资价值，唯一缺少的就是赚钱效应。
基于以上对海外及国内经济形势的判断，赵忆波认为，未来的投资思路主要是坚持大消费方向不动摇，但需仔细甄别，寻找估值更低安全性更高的品种。例如汽车、银行都属于非常有价值的品种，大消费中教育、医疗等也有机会。对于文化产业，例如传媒等，赵忆波目前并不看好，“如同当初的互联网一样，需要经历一轮大浪淘沙”。
“选股方面，我偏向有三类优势的企业：第一，有技术优势、盈利模式、壁垒优势；第二，有准入牌照的，不是谁都可以进入的行业；第三，有文化支撑、有内容优势。”赵忆波表示，“2012年即使出现牛市也是结构性牛市，因此精选个股很重要。无论传统经济还是新经济，都能找到可投资的公司，很多属于估值处于长期底部的，而且有些是有确定的需求，例如老百姓或政府必须购买的，其中有一些具有核心竞争力的品种可以重点关注。”
人物简介
赵忆波：英国南安普顿大学国际金融硕士、CFA资格。七年证券投资管理经验，九年证券从业经历。先后在泰信基金管理有限公司、Martin Currie(瀚伦投资顾问公司)从事投资研究工作。2009年11月起，在纽银基金从事投资管理工作，现任纽银新动向灵活配置混合型基金基金经理。
热点问答
我们活在被信息“淹没”的时代
证券时报记者：听说您之前是管理QFII基金的？
赵忆波：是的，我是2009年底加入纽银基金的，之前在Martin Currie，担任QFII基金投资经理。
证券时报记者：现在管理公募基金，与之前有哪些不同？
赵忆波：最大的不同是客户群体，QFII都是机构客户，而且比较长期。国内客户自己喜欢做选时，做基金经理主要做好选股就可以。我管理QFII时调研过国内上千家公司，也看过海外很多区域，如纳斯达克(微博)、挪威、德国等，视野广，但一定程度也影响判断，比如国内很多公司市盈率炒到了30多倍，国外市盈率只有三四倍的公司股价也纹丝不动。我的风格是，目标明确，战胜指数就可以。
证券时报记者：管理公募基金有什么感受？
赵忆波：公募基金经理是一个超负荷的群体，我的同行中有人看报告看到眼睛出血。我觉得国内的现状就是研究过度，我每天收到的邮件动辄上千封，短信也超过五六百条，我们活在被信息“淹没”的时代，而且很多信息大同小异，垃圾信息充斥。中国目前是资本过剩，只要是有利可图、放开的行业，资本就一拥而上。中国的银行业如果完全放开，一定会和香港一样，金行比米行多。券商也如此。
证券时报记者：一些经济学家认为中国未来或步入“中等收入陷阱”，您对此怎么看？
赵忆波：所谓“中等收入陷阱”，是经济学家提出来的。当一个经济体依靠廉价劳动力使经济上升到一定程度后，劳动力价格也随之上升，如果没有伴随产业升级经济转型，廉价劳动力优势不复存在，经济也陷入停滞。历史上，阿根廷、泰国等国曾发生过这类情况。但我觉得，应该将经济体大小考虑进去，中国是个综合的、大的经济体，抵御外界影响的能力更强。
证券时报记者：您曾表示不看好一些发展中国家的未来？
赵忆波：是的。例如印度，印度已经连续十几年贸易逆差，通胀水平接近两位数，印度经济的问题比中国严重得多。全世界的热钱都涌入印度，最终有一天，当大家发现问题时就会拼命撤回资本，就像当初索罗斯做空泰铢那样，流动性突然没有了，危机也必然不能避免。阿根廷等国家曾经发生的经济危机告诉我们，当一个经济体太小的时候，是没有能力抵御外围经济风险的。一国经济也并非越对外开放越好，包括汇率。
证券时报记者：“金砖国家”中的巴西会不会也存在这个问题？
赵忆波：巴西经济引申出来另外一个问题，巴西的铁矿石或许是巴西经济的最大致命点。铁矿石出口已成为其经济支柱，但其工业基础则很差，没有实体经济支撑的暴富，有可能带来致命的毁灭。