Wind数据显示，截至10月25日，创业大盘指数是最早突破2015年高点，且目前唯一再次突破2015高点的指数。自2015年以来累计业绩跑赢各类主流宽基指数。站在当下时点，西部利得创业板大盘ETF联接拟任蔡路平表示，创业大盘聚焦的赛道都表现出较强的成长性，而从当前的渗透率和市场空间的角度出发，未来的表现值得期待。
蔡路平毕业于哥伦比亚大学硕士，曾担任DIA Associates数量分析师、南华基金量化研究员、基金经理助理，永赢基金基金经理助理。擅长权益类指数产品的投资、运作及价值挖掘；行业主题配置及数量化分析等领域。其在管基金包括红利ETF(159708.SZ)、创业大盘ETF(159814.SZ）。
聚焦高成长优质龙头，积极布局创新成长赛道
“首先，创业板大盘指数（399293.SZ），指数简称“创业大盘”，该指数的大市值风格是极其显著的。就像该指数名称所说的那样，创业大盘指数代表的是创业板中市值最大的前50只股票的整体表现。”据蔡路平介绍，从行业分布来看，目前创业大盘聚焦的行业主要是新能源和医药，两者合计接近权重的70%。新能源方面，新能车产业链占指数的比重大约是30%，风光储的占比大约是6%-8%；在医药方面，指数主要覆盖的是生物医药、医疗器械、医疗服务三个细分板块，这三块的分布相对均衡，大约都占到指数10%左右。除此之外，互联网券商和科技三剑客（半导体、通信、计算机）在创业大盘指数中的占比也比较高，分别能达到10%左右。
从指数编制看，除了大市值特征外，其实指数在算法编制上还考虑了不少基本面的情况。蔡路平提到，“比如说剔除了质押比例过高、商誉占净资产过高、和过去经营性现金流不理想的股票。从成分股的特征来看，可以发现创业大盘聚焦了一批当前高景气、高成长赛道的龙头企业。”
蔡路平表示，根据2020年创业大盘指数中的成分股年报数据统计，研发占比超10%的成分股占比达30%，其研发投入明显高于其他主流指数成分股平均水平。“如果把创业大盘指数所有成分股的研发支出加起来，比上所有成分股的营业收入之和，用这样一个指标来衡量成分股到底愿意在创新和研究上投入多少资本。根据过去两年已披露的上市公司年报数据统计，我们发现创业大盘指数的研发支出占比接近创业板指两倍；是沪深300指数的4-5倍。也就是说，在当前国际竞争加剧的背景下，大市值的创新龙头企业已经越来越具有责任感，越来越注重研究创新和科技水平的提升。”
西部利得创业板大盘ETF联接即将于11月12日开始发行。蔡路平表示，对于习惯在银行APP或支付宝等平台上买卖基金的投资者来说，他们无法直接参与ETF的投资，所以ETF联接基金应运而生。简单的说，ETF联接基金会将基金资产净值的90%以上投资于标的的ETF基金，这样的话对于场外的投资者也可以非常便捷的参与到ETF投资中来。
关注短期政策调整和长期战略布局，持续掘金高景气
四季度，市场对流动性问题尤其担忧，但蔡路平认为，宏观经济面临较大下行压力下，当前市场的流动性很难快速转紧，或者说是易松难紧的。而横向比较下，创业大盘聚焦的新能源和医药分别是当前高景气和性价比相对较高的赛道，因此其四季度以及未来中长期的表现也比较可期。
板块方面，他认为，无论是新能源还是医药，过去一两年表现都非常突出，创业大盘所覆盖的赛道市场空间非常广阔，而且指数的成长性在A股指数中列属第一梯队。
目前该指数中占比较高的是新能车产业链（约占到30%）。蔡路平谈到，第一，新能源车方面，从当前市场供需情况来看，即便有缺芯等负面因素拖累，但在非常旺盛需求下新能车的景气度依旧非常高。目前，所处的阶段是渗透率逐渐突破20%，简单说已经实现了从0-1的过程，从长期维度来看，新能车的渗透率有很大概率能够从20%提升到70%，而在这样一个过程中，随着技术越来越成熟、产业链越来越完善，产业链将持续受益。
第二、新能源里的风光储在创业大盘中的占比大约是8%。他认为，随着碳中和、碳达峰陆续推进，大力发展风光储就是主流的方案。根据国家能源局数据，目前光伏风电的占比只占到全社会用电量的11%左右，而未来双碳目标下，2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重将达到20%，风光储发展路径明确，储能发展空间较为广阔。
对于创业大盘的另一大聚焦板块——医药有非常多分支，而创业大盘主要聚焦在生物医药、医疗服务和医疗器械这三块。“过去一段时间，其实医药板块的表现并不算太好，主要原因还是受到医药品集采政策影响，因此对于医药板块构成短期冲击。但是，从一个更长远的角度去看，其实这是一个以价换量的过程，把时间窗口拉长，集采无论对于医药行业还是国家民生都是一件好事情。从基本面来看，已披露的上市公司最新三季报数据显示，整体上医药板块的基本面还是非常扎实的，平均的增速（同比）保持在20%-30%的水平，而创业大盘的成分股的数据大概率更好一些。”蔡路平提到，四季度资金保收益需求上升，同时投资视角和窗口也逐步转向明年更长维度的中长期布局。
中国基金报 曹雯璟 2021-11-01 10:23
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