去年以来，“元宇宙”一度成为市场热词。今年，“元宇宙”再度站上投资风口，各大基金公司相继布局数字经济主题产品。西部利得基金权益投资总监何奇表示，随着软硬件基础设施的成熟，元宇宙将从愿景变为现实，各行各业有望充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术与实体经济深度融合，从而迎来真正的Web3.0时代。
据悉，由何奇担任基金经理的西部利得数字产业混合（R4）将于6月13日正式发行，这是市场上第一支以“数字产业”命名的公募产品，重点投资以元宇宙为代表的的数字科技行业。何奇具备10年证券从业经验，其中6.3年基金管理经验，他曾任长江证券研究部高级分析师、光大保德信基金高级研究员、基金经理等职。2020年6月，何奇正式加入西部利得基金，目前在管西部利得策略优选混合、西部利得聚禾混合等产品。他的投资风格鲜明，主打增强GARP策略，以成长价值为主，深度价值为辅，能力圈覆盖TMT、新能源、金融、周期等，可灵活应对市场风格切换。
采用自下而上的GARP策略选股
投资策略方面，何奇采用增强GARP策略，即大部分时间自下而上选择成长股，然后少数时间去做深度价值投资、选择周期股。
谈到如何找到确定性的公司、行业时，何奇表示，首先，偏好成长空间较大的行业和公司。行业方面，重点关注未来三五年预期复合增速明显超过GDP增速的行业；公司方面，重点关注未来三年预期盈利增速超过15%的公司；其次，偏好盈利质量较高的公司。优先考虑未来三年ROE、毛利率和净利率指标处于行业领先地位的公司，重点关注自由现金流状况较好，且盈利可持续性、可预测性和稳定性较好的公司；最后，优先考虑估值处于合理甚至低估水平的公司。传统行业优先考虑未来三年PEG指标在1倍以下的公司，科技和消费行业优先考虑三年PEG指标在2倍以下的公司。
在何奇看来，GARP 策略的增强部分就是拿深度价值投资去辅助，这和纯粹的自下而上选股有所不同。“所谓深度价值投资，核心就是做困境反转，如果只是估值很低，但基本面没有反转，也没有大的投资机会，所以这和整个经济周期、宏观政策的关联度很强。GARP策略可能更偏自下而上一些，而深度价值可能更偏自上而下一些，所以很大程度上需要去判断经济和政策的周期变化，这个因素在整个深度价值投资中是比较重要的。”他提到。
何奇这样总结自己在时机上的考量，力争买在基本面的右侧、市场面的左侧，卖在基本面的左侧、市场面的右侧。“在一个行业处在低位区间且基本面已经拐头时布局尤佳，我践行GARP策略，不会在市场特别火的时候去买，在市场关注度降温或者估值还没涨上去的时候更适合筛选布局。卖的时候则完全相反，我不是纯粹的做成长投资，还是要兼顾估值，通常会恪守估值和基本面两个维度来判断，所以一般都是卖在基本面左侧，市场面的右侧。”
对后市乐观，科技成长将是市场主线之一
2022年，在俄乌冲突事件之后，何奇认为，今年的投资主线会从“稳增长”慢慢转向“稳增长和通胀”的交集，关注既受益于稳增长也受益于通胀的偏周期性的品种。从全年来看，低估值，价值、周期股可能会阶段性占优，他认为，目前大盘或处于低位阶段，这是一个难得的黄金时间窗口期。“之前对稳增长的一个配置可能都是偏地产、基建产业链，还包括一些中游品种，俄乌冲突发生后，可能适当增加对上游这块儿的配置，减少中游这块的比重。”何奇提到。
展望后市，他认为，短期看好以基建、地产产业链为代表的稳增长行业，中长期看好科技成长方向。看好稳增长的逻辑相对简单，今年类似2012年，国内经济下行压力较大，政策明确将稳增长作为重要目标，最终将有望会推动基建和地产等传统行业的基本面反转，并带来相关价值股的估值重塑。
谈及数字产业的投资机遇，何奇表示，元宇宙是一个数字产业集大成的应用，中国版元宇宙可以定义为“数字灵境”，即：数字产业的灵境技术。具体到投资方向，它可以粗略分为通信设备、软件技术、内容生态应用、终端设备这四大板块。他认为，终端设备未来投资机会有望率先涌现。元宇宙中用户的沉浸式体验以及交互升级的需求，决定了未来在VR/AR设备方面存在着巨大的渗透率提升空间。
何奇认为，元宇宙或会是下一个比肩新能源的战略赛道。元宇宙被广泛期待为继PC互联网、移动互联网之后的Web3.0版本，属于数字产业的重要发展趋势，也可能是数字世界的终极形态。它不仅是全球科技竞争的关键制高点，更可能带来整个科技板块新一轮的技术浪潮， 2021年被广泛认为元宇宙元年，而NFT、虚拟人、3D引擎等软件应用还处于萌芽阶段。预计市场将以VR/AR出货量提升作为起始点，在NFT、区块链和3D游戏等领域百花齐放，从而可能孕育一个万亿以上的投资蓝海。
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