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小犀理财课堂:短债基金,稳健投资新选择

时间:2022-05-19
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2018年4月27日,中国人民银行、中国银保监会和中国证监会联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)是针对整个资管市场的纲领性文件,对各类金融机构开展资管业务进行了统一、全面的规范。随着资管新规的颁布和过渡期的结束,各类资产管理机构须要严格执行“破刚兑”、“限嵌套”、“禁通道”等法规要求,银行理财产品也不例外。可能很多普通投资者并不太理解这种转变背后的意义,但可以直接观察到的是,银行理财产品不再承诺保本保收益,产品的净值表现可能出现波动,不似原来平稳等。可以说,资管新规给各类理财产品划定了标准和统一的赛道,各类资管机构在赛道上公平竞争,靠业绩说话。由于公募基金具备更成熟的投研体系,更丰富的投资积淀和更深厚的人才储备,相对而言,公募基金在这场投资的赛跑中更容易发挥自己的优势。而短债基金便是公募基金产品中与银行理财产品同台竞技的有效工具。短债基金因其安全性好、流动性高、申购门槛低、收益率有一定吸引力等成为投资人的新选择,借此机会也向大家具体介绍一下此类型产品。
广义的短债基金主要是指投资于短期债券的基金产品,其中短期指的是债券剩余期限短,由于剩余期限短的债券,安全兑付的确定性更高,流动性也更好,波动比较小,有着不错的风险收益比。狭义上,短债基金指的是广义短债基金中的一种。我们通常把剩余期限270天以内的债券视为“超短债”,397天以内的视为短债,3年以内的叫中短债。狭义的短债基金指的就是投资于剩余期限不超过397天以内的债券基金,其余两类就是超短债基金和中短债基金。
资管新规要求各类资产管理产品原则上须进行“净值化”管理,银行理财产品从法规规范的角度正式进入“净值化时代”。相比之下,公募基金行业是资管机构中较早执行净值化要求的机构,在该领域积累的丰富的管理经验。同时,从信息披露办法到年报、季报等定期以及重大临时报告的信披格式指引和具体披露要求,公募基金行业形成了相对完善的信息披露规则。从这个角度来说,公募基金是目前资管市场上管理严格、信披较为规范的资管产品。
短债基金与现金类理财产品有许多共同点:
1.安全性好:短债基金和理财产品主要投资剩余期限不超过397天(含)的高等级、高流动性货币市场资产,利率风险暴露小,控制回撤能力强;
2.申赎灵活、门槛低:短债基金和理财产品支持每日开放、申赎,并且起投门槛较低,即使是散量闲钱也可方便投资;
3.流动性好:短债基金和理财产品的资产主要配置短久期、流动性好的资产。
短债基金和现金类银行理财也有一定区别:
1.短债基金收益增厚优势强。在《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》中,对银行现金管理类产品的投资范围、集中度、流动性管理、杠杆率、偏离度等方面都做出了要求,基本与货币基金的投资范围一致;短债基金属于债券型基金,在市场利率逐步走低的情况下可以通过增加产品久期、杠杆水平等方面增厚产品收益。
2.短债基金产品业绩相对透明。投资人可以横向对比不同公募基金公司产品业绩及产品规模,并选择适合自己的进行投资。
3.短债基金购买途径相对便捷。目前公募基金产品代销渠道众多,并且支持手机线上注册。投资者绑定已拥有的银行卡,在完成投资者适当性程序后,即可在线上操作,选择已有的银行卡购买;若投资者想购买某家银行的理财产品,在未开立该银行账户前,需先在线下柜台开立该银行账户方可交易。
4.短债基金产品运作经验丰富。自1998年国内首批基金管理公司诞生,公募基金行业已经历了近24年的蓬勃发展,不论是从各项法律法规、行业自律制度或具体的投资操作经验角度看,公募基金管理公司已拥有了资产管理机构中较丰富的净值型产品运作经验,较刚刚转型新设的银行理财子公司有一定优势。
近期,随着地缘政治持续紧张,国内新冠疫情反扑,内外经济环境皆面临较大不确定性下,我们认为短债基金可能是当下投资的较优选择。首先,政策和基本面有利。由于目前国内新冠疫情多点散发,经济基本面的恢复仍然面临较大不确定性,货币政策料将维持稳健中性、流动性合理充裕的态度,不排除未来仍有降准降息的可能,这有助于短端债券资产的表现;第二,市场风险偏好降低。目前全球资本市场仍面临俄乌冲突、疫情扰动和美联储加息的三重压力,短期风险偏好很难明显回升,避险需求会导致资金涌入短久期固收产品;第三,相对收益优势。目前以同业存单为代表的货币基金主流资产收益率持续低位,货基收益易下难上,因此短债基金的收益优势或将进一步凸显。

 
西部利得基金公募固定收益部 副总经理 刘心峰



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