成立于2010年的西部利得基金，在激烈的竞争环境下，用10年时间脱颖而出，管理规模排名攀升到行业中上游。作为西部利得基金从筹备创立时就在的元老，其副总经理蔡晨研一路见证了公司的蜕变，对公司战略部署、行业发展趋势有着深刻认知。
基金业发展的浪潮奔涌向前，蔡晨研认为，扑面而来的“黄金十年”中，传统的头部基金公司有望强者恒强，但市场并没有给中小型基金公司关上成长的大门。
过去十年，中国公募基金行业突飞猛进。截至2022年底，公募基金产品数量从10年前的1500多只，增长到破万只，管理规模从3万亿元，增长到逾26万亿元。当前，公募基金已经成为居民投资理财的主流选择。
高速发展的背后，是市场参与主体的不断丰富。尤其是，中国放开公募基金外资持股比例限制后，越来越多外资公募陆续获批，带来更具有竞争力的产品和服务。同时，资管新规落地，银行、证券、基金等各类资管机构被拉到同一起跑线，参与财富管理领域的竞争。竞争对手增加，公募基金管理公司面对的拼杀愈发激烈。
复杂的市场环境，带动了行业洗牌。头部公司马太效应加强的同时，中小机构成长的大门也没有关闭，不时有中小基金公司逆势而上，西部利得基金便是其中之一。
过去8年，西部利得基金在业绩、产品等方面全方位持续稳步成长。回看其逆风而上的历程，2015是关键一年。其自2015年“二次创业”以来，从理念、制度流程、投研框架到产品、人员、市场认知度、渠道建设等方面进行战略部署，并强化稳定的执行力，在激烈的市场竞争中找到了一条符合自身特色的专业化发展之路。
作为公司创始元老之一，蔡晨研一路见证西部利得基金成长，同时自身也完成了从一个财务执行者，到负责公司战略规划和运营管理的高级管理人的角色转变。丰富的从业经历，让他对行业有了独到的观察视角。日前，就公募基金行业发展趋势、竞争格局、西部利得基金的发展策略等问题，蔡晨研分享了自己的思考。
13年坚守，见证公司蜕变
蔡晨研与西部利得基金结缘，源于13年前的一次选择。当时，已经在银行、保险等机构有丰富从业经历的蔡晨研，选择转战基金赛道，成为纽银梅隆西部基金（西部利得基金的前身）成立时的筹备组成员之一，主要负责战略和财务。
纽银梅隆西部基金由纽约银行梅隆资产管理国际有限公司和西部证券股份有限公司合资，2010年成立时，是国内第60家获批的基金公司。
蔡晨研回忆，纽银梅隆西部基金承载着诸多期待而生。不过，因为管理理念、投资文化等种种原因，其未能迎来预期的大发展，成立后的四五年里，经营一直未见起色。2014年，公司股权变更，外资股东将股权转让给新股东——利得科技有限公司，公司更名西部利得基金，开始进入转型发展的新阶段。
2015年，原国泰基金副总经理贺燕萍加盟，任职总经理，西部利得基金正式开始“二次创业”。在股东、董事会的支持下，西部利得基金快速建立了一支行业经验丰富的经营管理团队，并招募了一批具有自驱力的年轻员工，开启了搭建“四梁八柱”的基础建设工作。
“‘二次创业’以来，我们开始从低谷一点一点地爬上来，逐步迎来反转。看到公司越来越好，内心很自豪。”在蔡晨研看来，参与和陪伴公司“二次创业”的经历，是他在西部利得基金13年时间中最为深刻的一段工作经历。
蔡晨研和管理团队一起见证了公司的蜕变。截至2023年6月30日，西部利得基金共有公募基金产品63只，公募基金管理规模超过900亿元①。2022年，西部利得基金实现营业收入4.47亿元，同比增长16%；净利润5900多万，同比增长80.83%②。
在这8年时间里，蔡晨研承担的职责也从负责公司财务和董秘工作，拓展到前中后各个业务板块，深度融入了公募行业运行的各环节。
回顾这段历程，蔡晨研认为，有两大重要因素，是西部利得基金业绩实现逆转的关键。
第一，股东和董事会给予管理团队充分的支持。公司“二次创业”以来，核心管理层团队和业务团队基本没有变化，保持了组织架构和团队的稳定性。股东和董事都给予了管理团队足够的信任和充分的授权，而公司连续多年持续上扬的经营业绩曲线和产品净值收益率曲线，让股东看到管理团队的用心尽责。双方相辅相成，公司发展实现正循环，步入健康发展之路。
第二，经过多年发展，中国成为全球高净值客群人数最多的国家，全民的财富管理观念不断提升，资管行业进入高速发展的新周期，公司管理团队在“二次创业”之始提出的做资管行业“基础产品供应商”的定位、“做一家为百姓挣钱的基金管理公司”的朴素的经营理念，契合了行业发展的方向。
“中小基金公司应找到自己的特色”
“近年来，资管行业玩家越来越多，但头部机构的效益还是十分显著，公募基金竞争已经白热化。因此，中小资管公司一定要找到自己的特色。”蔡晨研在金融行业已经有20多年工作经验，据他观察，近年来，公募提升影响力的方式众多，或是以持续优异的业绩，或是借助股东渠道资源等，赢得投资者的认可。
“资源禀赋相对有限的基金公司，更需要因时制宜，依靠整体布局，稳扎稳打。”
产品布局是窥探基金公司发展进程和业绩的一个视角。西部利得基金“二次创业”以来，秉持“基础产品供应商”的定位，在专业化和特色化上积极探索，力争为投资者提供多元化的服务。
2015年下半年的牛市结束后，市场风险偏好降低，固定收益类产品受到资金的青睐。有鉴于此，西部利得基金在产品布局方面，确定了绝对收益的发展方向，将货币基金和债券基金作为发力重点。得益于精细化管理和对信评风险的严格把控，其在转型初期实现了较好的业绩。
2017到2018年，股债市场波动，缺乏整体性机会，西部利得基金又适时发展绝对收益策略和指数增强策略，陆续推出二级债基、以新股申购策略为主的灵活配置型基金，同时布局了沪深300、中证500、国企红利等指数增强类产品。
到2018年底，随着公司固收团队不断成熟，投研体系化建设不断完善，西部利得开始瞄准主动管理权益领域，启动策略领军招募和一体两翼权益产品布局。
随着资本市场的发展，公司产品线的不断完善，凭借管理团队持续高效的协同、精准的市场判断和恰当的产品策略定位，西部利得基金得以夯实管理规模基底。2017-2022年，其非货币基金规模复合增速达到43%，营业收入复合增长率达33%，公募管理总规模、非货币基金规模均进入行业前40%。
西部利得基金因时制宜，走出了一条特色成长之路，同时，其投资能力也开始崭露头角。海通证券数据显示，截至2023年6月30日，西部利得基金的固收类基金绝对收益排名七年期前二（2/80）③。银河证券数据显示，截至2023年6月30日，西部利得股票投资管理能力排名分别是近一年15/125、近两年12/110、近3年7/95④。
蔡晨研认为，资管新规落地后，公募基金的净值化管理和权益投资的优势更为明显，在承接居民投资理财需求方面，公募呈现了两大核心竞争力，一是主动投资管理的专业优势，二是在做优做强的基础上实现了差异化发展。
“产品创新要以提升投资者获得感为目标”
截至2022年底，我国公募基金总规模达26万亿元，产品数量总计超1万只。公募基金如何打造具备长久生命力和竞争力的产品？
蔡晨研给出的答案是，除了强化基金经理长效激励约束机制，重构考核体系，努力做好客户陪伴和逆向销售工作之外，还需要以提升投资者获得感为目标，不断加强产品创新。
事实上，对市场形势时刻保持敏锐度的西部利得基金，在快速成长的同时，一直坚定从长期出发、从客户需求出发进行产品布局，坚持“专精特新”的投研发展理念，培育新均衡、新制造、新科技等权益领域的特色产品，全力打造“基础产品供应商”角色，推动公司高质量发展。当前，在原有的固收、量化、权益等传统产品之外，西部利得基金已经播种了FOF种子，同时也在积极推动REITs、QDII等产品线的落地。
“未来，公司将坚守‘做投资者信任的财富管理专家’的初心，继续结合产业导向及投资者需求进行新产品布局。”蔡晨研介绍，首先，是继续稳步推进固收产品布局，加强固收工具型产品的研发；主动权益方面，力争做好新兴产业的投资专家，围绕“一体两翼”均衡发展的布局思路，继续在新均衡、新制造、新科技方面加大产品布局和投入；量化方面，完善对宽基指数增强、行业指数增强的布局，打造长期有生命力的指数增强产品；持续探索主观判断及量化投资的深度融合，争取在主动量化细分领域持续保持竞争力。
值得一提的是，西部利得基金在产品布局时兼顾了ESG的理念。
2021年8月9日，西部利得碳中和混合式基金发起成立，成为市场上第一只名称中含有“碳中和”的基金；2022年11月29日，西部利得绿色能源混合基金成立，公司绿色投资理念进一步深化；2022年，其作为中国证券投资基金业协会绿色与可持续投资委员会委员，参与了协会组织的《绿色投资指引》修订工作，并积极参与委员会组织的各项活动。
“在布局产品之前，西部利得基金各部门会从政策导向、市场需求、投资能力匹配度方面进行多方论证，以满足居民财富管理需求为出发点，将投资人的利益摆在第一位。”蔡晨研称。
“用企业文化凝聚人才，拥抱行业变革”
基金公司的组织和文化，是基金良好运作管理的土壤。采访中，蔡晨研多次提及文化的重要性。
西部利得基金一直强调“个人赋能组织，组织提升个人价值”的文化基因，以凝聚人才，拥抱行业变革和成长。
在近年来，权益基金“明星基金经理”效应盛行的背景下，西部利得基金始终保持清醒的思考。蔡晨研表示，流量和知名度可以对公司整体规模产生帮助，也能提高公司的知名度，但这并非公司追求的首要目标。
“我们的工作目标是为投资者创造长期财富。一方面，我们不希望过多的流量、规模或其他因素对基金经理的整体运作产生负面影响；另一方面，对于投研团队而言，我们更注重通过团队、文化和组织结构的规范来引导基金经理的行为。”
如今，西部利得基金搭建了覆盖固收、量化、权益、多元资产等方向的投资团队，逐步形成了核心-卫星-储备人才的战略队型，通过人员、制度、平台、系统等多方面的建设来提升研究力量和水平。蔡晨研表示，我们希望向外界展示的不仅仅是单个基金经理，而是整个投研团队、策略和协同文化，这一理念可以说与西部利得基金所倡导的企业文化一脉相承。
为了实现组织的高效完善运行，企业需要高度制度化、流程化的运转模式。西部利得基金提出了“金融科技助力投研发展”的战略，并建立了制度树和流程图等工具。随着业务规模的扩大和人员的增加，公司还加大了对信息技术投入，以进一步提升运营效率。
作为管理者，蔡晨研认为，中小基金公司借助金融科技，尤其是大数据等信息技术工具，能快速提升投研和经营管理工作效能，更好地应对日益复杂的市场环境，增强投资者服务能力。
“相比利用金融科技可以‘弯道超车’的提法，更准确的描述是，中小基金公司应聚焦于有效利用自己的‘后发优势’，充分将信息技术创新工具与行业成熟实践相结合，快速赋能自身经营管理与业务创新。”蔡晨研称。
当前，西部利得基金不仅建立了涵盖应用研发、数据管理、系统运行等职能的清晰的信息技术组织架构，还逐年增加信息技术预算与人力资源投入，建立起了一支专业性强、梯队合理的信息技术团队。其重点在投研一体化、数据治理、客户与营销服务、中后台运营、信息安全等领域，持续夯实信息化与数字化底座，赋能业务创新发展，全面提升投资者服务能力。
例如，为帮助投研人员在大量的资讯和信息面前，更高效地走完投资的“最后一公里”，其自研的投资决策支持平台WISE系统正在扮演越来越重要的角色，致力于打造集流程、数据、逻辑、演化于一体的投研生态，切实帮助投研人员提升效率及水平，并将投资经验及能力予以提炼和沉淀。
“行业发展的浪潮奔涌向前，传统的头部基金公司依托丰富的产品线、成熟的渠道客户、优秀的投研团队，有望强者恒强；但在未来基金业发展的‘黄金十年’，市场并没有给中小型基金公司关上成长的大门，如何依托自己的核心竞争优势，聚焦差异化发展，打造明确标签，走出属于自己的可持续发展之路，需要中小基金公司进一步持续探索。”蔡晨研称。
①数据来源：基金定期报告，时间截至2023/06/30。②营收数据来源：西部证券2022年年度报告。③海通证券基金公司固收类绝对收益排行榜2023/7/2发布，截至2023/6/30， 固收类基金绝对收益排名按照基金公司管理的主动型固收类基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算进行排名。④主动股票投资管理能力排名数据来自银河证券2023/7/3发布，截至2023/6/30，主动股票投资管理能力排名，按照基金公司管理的主动型股票方向基金期间净值增长率的算数平均值进行排名。
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