导言
盛丰衍的骨子里，是浪漫的。
譬如，2021年，作为西部利得基金公司的主动量化投资总监，他忽然宣布，对所执掌的西部利得量化成长进行限购，限购金额为1024元！
这个奇异的数字，瞬间吸引了市场的注意。
投资者在交头接耳：盛丰衍此举，是想传递一个神秘信号么？
实际上，这只是因为，在精于计算机的盛丰衍看来，二进制的世界里，1024比1000更像一个整数。
他甚至为此发起一个问卷，却发现更多的网友认为，1024这个数字，显然更有趣。
“那么，我就陪他们‘皮’一次。”盛丰衍笑着说。
但盛丰衍的骨子里，也是严谨的。
他的量化策略，始终在迭代。他相信，市场的进化永无止境，不太可能“一招鲜、吃遍天”。
他不断拓宽能力圈，却始终坚持在力所能及的领域里投资。他相信，弱小和无知不是投资的障碍，傲慢才是。
他的核心方法论是：量化为舟、主观为舵。七分量化，三分主观，便让他执掌的指数增强产品，长期业绩光彩照人！
于是，当他携手西部利得中证1000指数增强基金【A类018157， C类018158】而来，自然而然地，人们会想知道：
在中证1000指数增强里，盛丰衍的浪漫交织严谨，又会迸发怎样的风采？
西部利得基金公司主动量化投资总监、基金经理 盛丰衍
2017年，对盛丰衍而言，是转折之年。
那一年，外资加速流入A股，非法炒作被强力监管，盲目并购逐渐降温——各种因素交织下，此前风靡了十年有余的小市值因子，忽然失灵了！
盛丰衍猛然发现，在时代的变局里，纯量化模型的反应，是迟钝的，需要添加“主观”予以辅佐。于是，他将自己的量化策略调整为融合主观的基本面量化，即：
七分量化，三分主观
盛丰衍相信，量化投资的正确姿势，应该是人来驾驭量化，而不是让量化驾驭人。
所以，他将自己的投资方法归纳为：量化为舟，主观为舵。
在他的眼里，主观要掌舵的，是中长周期的方向，把握的是度。他认为，量化投资的短板需要用主观的判断去弥补，而这些主观判断，则依赖于更高维度的思维模型。
于是，你会看到，盛丰衍始终在完善因子、提升认知、拓宽能力圈。他以不断迭代的量化策略，为持有人呈上了丰盛的投资大餐：
譬如西部利得量化成长A，该基金定期报告显示，截至2022年12月31日，自2019年3月盛丰衍任职以来，累计获得了116.64%的回报，大幅超越同期业绩比较基准6.97%的收益率。①截至2022年12月31日，该基金成立以来平均年化达22.64%。②
时间在厚积它的收益，也在温润着投资者的持基体验感！
这，便是盛丰衍孜孜以求的方向。
01
经验告诉盛丰衍，市场的“黑天鹅”，远比想象中的多。
所以，他的量化策略里，主观成为了“舵手”——它需要指引方向，让量化模型绕过暗流，避开险滩，行稳致远。
“从纯量化转向融合主观的基本面量化，其中的驱动力，就是我看到了纯量化在某些时点、某些领域的局限性。”盛丰衍说。
譬如，当需要自上而下对市场风格做出判断，抑或需要定义分域建模时，纯量化的局限性就暴露无遗。
这就好比一辆自动驾驶的汽车，绝大多数时候，你可以信任智能软件的操控，但当路况的复杂超出软件所知，就需要人工主观介入，及时纠偏以避免车祸。
所以，盛丰衍认为，融入主观的量化策略，可以实现二者的取长补短，争取提供更高也更稳定的长期回报。
在实践中，盛丰衍的“主观”，用以解决三个方面的问题：
第一、多因子模型的迭代。
盛丰衍发现，基本面因子可能有两年的半衰期，即两年后，现存因子中有一半都将失效，必须不断发现新的因子去迭代策略。
寻找新因子的过程，盛丰衍称之为“根据谜底去编谜面”：
每个月会审视上一个月的操作，在错失的因基本面而上涨的股票中，深度挖掘因子，以此补上因子库的所缺，并据此更新策略框架。
第二、分域建模。
而在不同行业、不同范围运用不同选股因子的分域建模上，盛丰衍的“主观”指向清晰。
譬如，盛丰衍会将公募基金季报里的前十大重仓股作为一个“域”，按全市场5000余只个股分为三层：核心100、中盘900、冷门4000。
在盛丰衍看来，核心100是深度研究所得，中盘900便是基本面量化的最爱，而冷门4000则由技术因子主导。
“我的策略是基本面量化，所以，中盘900是我需要深耕的部分。”盛丰衍说。
第三、子策略的选择。
盛丰衍指出，在自己的量化策略框架里，每一个子策略背后都有一定的逻辑，从历史规律来看，这个逻辑下买入的股票可能获得阿尔法收益。
但当市场变化时，“主观”会认识到，历史有效的逻辑却可能在当下市场失效，此时，盛丰衍就会把相关的子策略停掉，替换为当下逻辑更有效的子策略。
02
方向锚定后，选股的工作，盛丰衍交给了量化模型。
盛丰衍的量化策略是基本面量化。所以，量化模型选股用到的因子中，80%以上均与基本面相关，主要包括三大类，低估值、高成长、高质量。
近期，盛丰衍发现，当下的A股风格，指向于“小盘占优”。
“今年小市值风格的优秀基金被更多地挖掘出来。由于过去2年业绩优异，它们能够得到更多的投资者青睐，这或将强化小市值因子的超额收益。”盛丰衍说。
于是，盛丰衍适时推出了他的新产品——西部利得中证1000指数增强基金【A类018157， C类018158】。
公开资料显示，中证1000指数是由全部A股剔除沪深300和中证500指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成。指数成份股分布于全部31个申万一级行业，其中科技创新和高端制造含量相对较高。
值得一提的是，在政策重点支持，被视为中国经济转型、科技进步、制造业升级先锋的“专精特新”企业中，中证1000成份股中竟囊括了235家。
“中证1000指数呈现明显的高成长、高弹性特征。而当市场向好时，中证1000指数有望展现出更高的锐度。”盛丰衍说。
盛丰衍同时指出，目前中证1000指数自身估值分位数仍具有优势。Wind数据显示，截至2023年2月28日，中证1000指数当前市盈率TTM为31.15，处于自上市以来的19.65%分位数。之前不少投资小市值股票的基金业绩好但规模上涨不明显，重要的一点在于投资者反应是有滞后的。小市值基金一旦有了赚钱效应，或促使资金加速注入小市值股票，所以当下仍然是布局的好时机。
盛丰衍觉得，应用自己融入主观的基本面量化策略，西部利得中证1000指数增强基金的“增强”部分，大有可为。
他指出，中证1000指数的小盘股数量多，数据集大，适合人工智能建模，也适合用非线性机器学习模型在量价数据中挖掘规律。
他进一步指出，应用机器学习算法，对因子组与收益间的关系建模，相较于传统方法挖掘非线性关系能力更强。
而利用人工智能技术，批量在海量原始数据（如文本、高频数据）中挖掘有效因子，相较于传统方法也会更高效。
“利用上百个选股因子去自动筛选出当下的优质股票构建组合，可以充分发挥人工智能技术在大数据中的挖掘规律与信息全局处理能力。”盛丰衍说。
03
盛丰衍有一句座右铭：
弱小和无知不是投资的障碍，傲慢才是。
在他看来，优秀的基金经理应该具备两个核心要素：第一是勤勉，第二是谦逊。
所以，盛丰衍一直会强调，要在“能力圈”内做事。
他提出了一个“同心圆”理论：每个人都会有两个能力圈，一个是大圆圈，是自己想象中的能力圈；一个是小圆圈，是自己真实的能力圈。
“有些投资者自以为的想象能力圈，会比真实能力圈要大。而大圈和小圈之间的夹层，就代表着一种对市场的傲慢。”盛丰衍说。
盛丰衍直言，大圈和小圈之间的夹层，是投资者亏损的根源，哪怕偶尔因运气挣了钱，也很容易亏回去——这就是傲慢的代价！
而根据这个理论，盛丰衍认为，要想破除傲慢，第一个办法就是扩大小圈，让自己拥有更多的真功夫；第二个办法就是缩小想象中的大圈，这个需要有较强的逆人性能力。
“客观地承认有些东西自己无法预测。这样做，并不会使真实收益减少，但减少了未知风险，增加了已知风险，最后整体投资绩效可能会直接上一个台阶。”盛丰衍说。
于是，盛丰衍会时时刻刻告诫自己：量化并不能对所有的投资问题都给出答案。
所以，他会非常勤勉地审视量化策略，不断迭代因子、升级框架，让自己的策略始终与时代的步伐同频。
譬如，他此时推出西部利得中证1000指数增强基金【A类018157， C类018158】，就内嵌着他对新趋势的认知。
而基于这个理论，盛丰衍在建立团队时，会推行“T型人才”原则。
“‘T形人才’很形象的比喻就是‘广’和‘专’。‘广’相当于‘T’的一横，可以理解为业务的方方面面都应该知道一些。‘专’相当于‘T’的一竖，即团队得有一些细节很专的成员，甚至在一定时间内可以在一些方面超过我的成员。”盛丰衍说。
盛丰衍希望，自己的未来，能一直在“能力圈”内聚焦。
在他心中，铭记着巴菲特的那句话：
你把想做的25件事全部写出来，然后最重要的5件事你要做，剩下不那么重要20件事你要像躲瘟神一样躲着他们，不要花任何精力在上面。
但他想聚焦的事情，汇总后，其实只有一件：
进一步把业绩做好、把产品管好！
①产品业绩及比较基准数据来自定期报告，截至2022/12/31：西部利得量化成长混合A（R3）成立日期2019/3/19，盛丰衍任职日期2019/3/19，2020、2021、2022年度、成立至今回报（业绩比较基准）分别为71.81%（16.08%）、28.11%（11.81%）、-18.79%（-15.21%）、116.64（6.97%），业绩比较基准为“中证500指数收益率*75%+同期银行活期存款利率（税后）*25%”。
注：盛丰衍2016年10月加入西部利得基金，2016年11月起任基金经理。
西部利得量化成长混合同类产品（银河三级分类偏股型基金（股票上下限60%-95%）A类）业绩及比较基准数据来自定期报告，截至2022/12/31：西部利得量化优选一年持有期混合A（R3）成立日期2021/1/19，盛丰衍任职日期2021/1/19。2022年度、成立以来回报（业绩比较基准）为-25.31%（-15.18%）、-7.33%（-6.42%）。业绩比较基准为“中证500指数收益率*75%+中债综合全价（总值）指数收益率*25%”。
②年化回报=((1+区间回报)^（1/时间区间）-1)*100%，计算区间为产品成立日至2022/12/31。年化回报仅为区间历史业绩的一种表现形式，不预示未来业绩表现更不是基金业绩的保证，年化收益不代表投资者在任何时点均可获得该水平的收益。
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
风险提示：西部利得中证1000指数增强属于R3（中风险等级）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C3及以上的投资者，风险等级划分规则说明详见西部利得基金官网。在代销机构认/申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。
投资人在投资本公司基金产品前，请务必认真阅读相应的《基金合同》、产品资料及最新《招募说明书》等法律文件及风险揭示，充分认识相关风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎
本基金是指数增强开放式基金，请特别关注其跟踪指数的被动投资风险（标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、成份股停牌或退市的风险、指数编制机构停止服务的风险等）、增强性投资的积极投资风险等风险。
【免责声明】此报告转载至“李良”，西部利得基金对这些信息的完整性和准确性不作任何保证。报告中的观点和预测仅代表作者本人的判断。本报告并不适用于所有投资人，请谨慎使用。本报告不是对任何人投资西部利得基金管理有限公司所管理之基金而提出的建议、要约邀请或要约。本报告之撰写亦与任何类似要约无关。投资人在认购或申购西部利得基金管理有限公司所管理之基金前，应详细阅读其招募说明书、基金合同、发售公告和其他有关公告。本报告之目的仅为提供资讯，非经西部利得基金管理有限公司授权，任何人不得整体或部分阅读、打印、保留、复制、传播、散布、引用或以其他形式使用本报告。
【风险提示】投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对新基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。本文件中的内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议。以上观点、意见，仅为对宏观经济政策、相关行业发展动态等相关问题的看法，西部利得基金管理有限公司（以下简称“本公司”）或本公司的相关部门、雇员不对任何人使用文件中内容而引致的任何损失承担责任。本公司在本文件中的所有观点仅为本文件成文时的观点，有权对其进行调整。本文转载或引用的第三方报告或资料，仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场，本公司不对其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有说明，本文件的著作权为西部利得基金管理有限公司所有。未经本公司的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文件或任何部分以任何形式进行复制、修改、发布、转载，或对本文件内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。